デジタルハーツホールディングス＜３６７６＞（東１）は、ソフトウェアをテストして不具合を検出するデバッグ事業を主力として、事業ドメイン拡大の成長戦略を加速している。１９年３月期第１四半期は減益だったが、通期は大幅増収増益・増配予想である。株価は目先的な売り一巡して反発を期待したい。

■デバッグ事業が主力

　１８年７月１日付でハーツユナイテッドグループがデジタルハーツホールディングスに商号変更した。

　ソフトウェアをテストして不具合を検出するデバッグ事業（コンシューマゲームリレーション＝ＣＳ、デジタルソリューションリレーション＝ＤＳ、アミューズメントリレーション＝ＡＭ）を主力に、総合ゲーム情報サイト運営などのメディア事業、ゲーム開発・ＣＧ映像制作などのクリエイティブ事業、その他（システム開発など）も展開している。

　エンターテインメント分野のゲームデバッグで国内シェア１位である。８０００名を超える登録テスター、全国１５拠点のネットワークを強みとして、１００万件を超えるデバッグ検出実績を誇っている。

　１９年３月期からセグメント区分を、エンターテインメント事業（従来のゲームデバッグ、クリエイティブ、メディア）と、エンタープライズ事業（従来のシステムテスト、その他のシステム開発・ＩＴサポート）に変更する。

■事業ドメイン拡大の成長戦略を加速

　アウトソースニーズの拡大という環境変化に対応し、事業ドメイン拡大の成長戦略を加速する方針だ。エンターテインメント分野では、ゲームを中心にデバッグサービスの収益機会を拡大するとともに、クリエイティブメディアやカスタマーサポートの分野にも事業を拡大する。またゲームデバッグでのＩＴ技術、豊富な人材、ノウハウを活用して、システムテスト、ＩＴサポート、セキュリティといったエンタープライズ分野の新市場開拓も加速している。

　目標数値として３年を目標に遅くとも５年後に、売上高５００億円（エンターテインメント向け事業２５０億円、エンタープライズ事業のシステムテスト事業１００億円とＩＴサポート・セキュリティ事業１００億円、および海外事業５０億円）と、ＥＢＩＴＤＡ１００億円の達成を目指している。Ｍ＆Ａやアライアンスも積極活用し、人によるテストと自動化・ＡＩによる効率的なテストを組み合わせた総合的なソリューションを実現する方針だ。

　１８年２月スタジオベントスタッフ社からゲーム攻略本制作事業を譲受、オプト社とゲーム攻略サイト企画・運営に係る業務提携、１８年４月ＧＮＴと業務提携およびベトナムにおけるテスト専門会社設立で合意、ＮＴＴ東日本と協業してセキュリティソリューションサービス「ＤＨ　Ｓｅｃｕｒｅ」の提供を開始した。

　１８年６月には米国セキュリティベンチャー２社（クラウドソーシングセキュリティサービスのＳｙｎａｃｋ社、ＡＩによる高拡張型異常検知システムのＡｅｌｌａ　Ｄａｔａ社）と提携し、エンタープライズ分野における事業拡大に向けてセキュリティ事業に本格参入すると発表した。なお１８年５月に資本業務提携で基本合意（出資比率１５％）したバルテスの株式取得は６月２９日から８月３１日に変更した。

　なお８月１０日にはテスト事業のエイネットを子会社化すると発表した。

■１９年３月期１Ｑ減益だが、通期は大幅増収増益・増配予想

　１９年３月期の連結業績予想は、売上高が１８年３月期比２１．０％増の２１０億円、営業利益が２６．７％増の２２億円、経常利益が２４．８％増の２２億２４百万円、純利益が２７．７％増の１５億３３百万円としている。配当予想は１円５０銭増配の年間１３円（第２四半期末６円５０銭、期末６円５０銭）としている。予想配当性向は１８．５％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比１０．２％増の４４億５０百万円、営業利益が４４．０％減の３億０２百万円、経常利益が４３．５％減の３億円、そして純利益が４９．５％減の１億８２百万円だった。売上高は第１四半期として過去最高を達成したが、人材強化などの先行投資負担で減益だった。ただし営業利益は計画水準としている。

　通期ベースでは先行投資を継続しながら過去最高の売上高と営業利益を目指す。セグメント別売上高の計画は、エンターテインメント事業が９．２％増の１７０億円、エンタープライズ事業が２．１倍の４０億円としている。

　エンターテインメント事業では、ＧＣ（ゲームコンソール）やＭＳ（モバイルゲーム）の売上増、および原価改善で下期に向けて粗利率改善を図る。また海外子会社の構造改革を継続実施する。エンタープライズ事業では、先行投資の成果として稼働率向上による粗利率向上を目指す。

　第１四半期は減益だったが、期初時点で上期は投資フェーズ、下期から先行投資の収益貢献見込みとしている。通期ベースで好業績を期待したい。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月３１日現在の１単元（１００株）以上所有株主に対して実施している。１単元以上～２単元未満所有株主に対しておこめギフト券３ｋｇ分、２単元以上所有株主に対しておこめギフト券６ｋｇ分を贈呈する。

■株価は目先的な売り一巡

　５月１６日に第三者割当（ドイツ銀行ロンドン支店）による第４回～第６回新株予約権の発行、および新株予約権買取契約（ターゲット・イシュー・プログラム「ＴＩＰ」）締結を発表した。潜在株式数は合計４０８万株である。

　株価は第１四半期減益を嫌気して年初来安値を更新したが、８月１３日１２２９円から反発に転じて目先的な売り一巡感を強めている。

　８月１６日の終値は１３２７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７０円３４銭で算出）は約１９倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１３円で算出）は約１．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１５４円６１銭で算出）は約８．６倍、時価総額は約３１７億円である。

　週足チャートで見ると、大勢１４００円～１９００円近辺のボックスレンジから下放れた形だが、目先的な売り一巡して反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）