ヒーハイスト精工＜６４３３＞（ＪＱ）は直動機器を主力としている。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。１９年３月期は利益横ばい予想だが保守的だろう。第１四半期は減益だったが通期予想に対する進捗率は順調である。株価は第１四半期業績を嫌気する形で急反落したが、７月安値まで下押すことなく売り一巡感を強めている。低ＰＢＲも見直して反発を期待したい。

■小径リニアボールブッシュの世界トップメーカー

　球面加工技術や鏡面加工技術をコア技術として、直動機器（リニアボールブッシュや球面軸受けなど）、精密部品加工（レース用部品や試作部品の受託加工など）、ユニット製品（液晶製造装置向けなど）を展開している。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。

　主力のリニアボールブッシュは、機械装置の稼働部に用いられる部品で、金属と金属の接触面を鋼球が転がりながら移動することで摩擦による影響を低減し、機械装置の寿命を延ばす役割を担っている。

　１８年３月期の製品別売上構成比は直動機器６２％、精密部品加工２８％、ユニット製品１０％である。主要販売先はＴＨＫ＜６４８１＞および本田技研工業＜７２６７＞である。収益面では産業機械・電子部品・自動車関連の設備投資動向の影響を受けやすく、設備投資関連のため四半期業績が変動しやすい特性もある。

　収益力向上および経営基盤強化に向けた重点方針として、生産能力向上とコストダウンによる採算性向上、ＱＣＤの徹底追求による顧客対応力の強化、顧客ニーズに適合した応用製品の開発と販売、主力製品リニアボールブッシュの競争力強化による拡販、提案型技術営業による新規顧客開拓、海外販売網の構築・強化、従業員の上昇志向と能力の向上を掲げている。

■１９年３月期１Ｑ減益だが進捗率順調、通期予想は保守的

　１９年３月期の連結業績予想は、売上高が１８年３月期比５．０％増の２７億５６百万円、営業利益が３．７％増の２億３３百万円、経常利益が１．０％増の２億３７百万円、純利益が３．９％減の１億５９百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間４円（期末一括）で、予想配当性向は１５．６％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比３．７％増の７億７３百万円だが、営業利益が４１．０％増の８６百万円、経常利益が４１．９％減の８４百万円、そして純利益が４５．１％減の５５百万円だった。売上原価率が上昇して減益だった。

　製品別売上は、主力の直動機器が産業用機械向け拡販などで３５．２％増収と好調だったが、精密部品加工がレース用部品でのスケジュール調整の影響で１１．４％減収、ユニット製品が中国の液晶メーカーにおける需要調整の影響で５４．５％減収だった。

　第１四半期は減益だったが、通期予想に対する進捗率は売上高２８．０％、営業利益３６．９％と順調である。通期は利益横ばい予想としているが保守的だろう。高水準の設備投資需要を背景として主力の直動機器中心に需要拡大が期待される。上振れ余地があるだろう。

■株価は売り一巡感

　株価は第１四半期業績を嫌気する形で戻り高値圏５００円台から急反落した。ただし７月の年初来安値３５８円まで下押すことなく、４００円近辺で売り一巡感を強めている。

　８月１７日の終値は４０１円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２５円７０銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間４円で算出）は約１．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５２３円０９銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約２５億円である。１倍割れの低ＰＢＲも見直して反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）