メディカル・データ・ビジョン＜３９０２＞（東１）は、医療分野のビッグデータ関連ビジネスを展開し、民間最大級の大規模診療データベースを活用して治験事業などにも進出している。１８年１２月期第２四半期累計は赤字だったが、計画を上回った。そして通期は大幅増収増益予想である。株価は調整一巡感を強めている。

■医療分野のビッグデータ関連ビジネスを展開

　医療分野のビッグデータ関連ビジネスとして、医療機関向けに医療情報システムを開発・販売するデータネットワークサービス、および製薬会社向けに各種データ分析ツール・サービスを販売するデータ利活用サービスを展開している。１７年１２月期の事業別売上構成比はデータネットワークサービスが４９％、データ利活用サービスが５１％だった。

　データネットワークサービスで医療機関向けに医療情報システムを販売するとともに、２次利用許諾を得た患者の医療・健康関連情報を集積する。そして集積した各種情報を分析し、データ利活用サービスとして主に製薬会社向けに提供するビジネスモデルだ。

　データネットワークサービスは営業の主軸をＤＰＣ分析「ＥＶＥ」から、病院向け経営支援「Ｍｅｄｉｃａｌ　Ｃｏｄｅ」にシフトしている。また新規分野として、病院向けデジタルソリューション「ＣＡＤＡ－ＢＯＸ」の導入を推進している。患者自身が診療情報の一部を保管・閲覧できるＷＥＢサービス「カルテコ」と、患者が自由に支払条件を設定できる医療費後払いサービスの「ＣＡＤＡ決済」を、電子カルテと連動させて活用するサービスだ。データ利活用サービスはオーダーメード調査・分析サービス「アドホック」を主力としている。
　１７年１２月期末の導入病院数は、ＥＶＥが１６年１２月期末比８増加の７９９病院、Ｍｅｄｉｃａｌ　Ｃｏｄｅが４１増加の２６５病院、ＣＡＤＡ－ＢＯＸが５病院（稼働済み３病院、導入準備２病院）となった。

　なお１８年７月末の大規模診療データベース実患者数は１７年１２月末比２８１万人増加の２３９８万人となった。民間最大級の大規模診療データベースを活用してＯＴＣ医薬品・Ｈ＆ＢＣ製品の製造販売、ＳＭＯ事業などの新規分野への事業展開も推進している。

　収益源は医療機関からのシステム利用料・メンテナンス費用、および製薬会社からのサービス対価（システム利用料含む）である。またデータ利活用サービスにおいて下期偏重の特性がある。

■成長の第４フェーズで投資回収期

　中期成長戦略で、１７年１２月期～１９年１２月期を成長の第４フェーズとして投資回収期に位置付けている。患者のリアルタイムデータ、地域医療の診療データ・画像データなども統合してデータ利活用ビジネスの急拡大を図り、売上高の増加とともに投資回収を開始する方針だ。

　重点取り組みとして、２次医療圏３４４病院へのＣＡＤＡ－ＢＯＸ導入、データ基盤のさらなる拡大、データ利活用ビジネスの拡大、Ｍ＆Ａを含めた他社との協業を推進する。データ利活用の新領域では治験分野を推進する。

　１７年１月医師向けサービスのＤｏｃｔｏｒｂｏｏｋを子会社化、１７年２月ＯＴＣ医薬品・Ｈ＆ＢＣ製品製造販売のＭＤＶコンシューマー・ヘルスケアを設立、１７年６月ＳＭＯ業務のコスメックス（現ＭＤＶトライアル）を子会社化、１７年１１月テクマトリックス＜３７６２＞と業務提携、１８年１月国内最大級の人間ドック・健診予約ポータルサイト「ＭＲＳＯ」を運営するマーソ社と資本業務提携した。

■１８年１２月期２Ｑ累計赤字だが計画超、通期大幅増収増益予想

　１８年１２月期連結業績予想は、売上高が１７年１２月期比４５．７％増の４７億円、営業利益が４０．５％増の７億９９百万円、経常利益が４１．６％増の８億円、純利益が３８．７％増の４億９１百万円としている。データネットワークサービス、データ利活用サービスとも伸長して、大幅増収増益予想である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比１０．４％増の１４億７２百万円、営業利益が４０百万円の赤字（前年同期は１億４４百万円の黒字）、経常利益が４０百万円の赤字（同１億４２百万円の黒字）、純利益が８７百万円の赤字（同８５百万円の黒字）だった。

　売上高はアドホックを成長ドライバーとして、ほぼ計画水準の２桁増収だった。営業利益と経常利益は営業強化やＭ＆Ａに伴う人件費の増加、本社増床による地代家賃の増加などで赤字だったが、計画に対してはコストコントロールなどで、それぞれ約２億円上回った。

　売上高の内訳はデータネットワークサービスが３．１％増の７億２２百万円、データ利活用サービスが１８．５％増の７億５０百万円だった。第２四半期末の導入数はＥＶＥが８０２病院、Ｍｅｄｉｃａｌ　Ｃｏｄｅが２６９病院だった。ＣＡＤＡ－ＢＯＸは稼働５病院、新規受注３病院だった。

　通期ベースでは、データネットワークサービスはＣＡＤＡ－ＢＯＸの２４病院への導入、Ｍｅｄｉｃａｌ　Ｃｏｄｅの拡大に取り組む。ＣＡＤＡ－ＢＯＸの新規受注は計画に対して若干遅れているが、受注見込み６７病院に対して下期に受注決定を推進する。データ利活用サービスはデータを活用した治験事業の本格展開、健診・検診データを活用したセカンドオピニオンサービス（Ｄｏｃｔｏｒｂｏｏｋ社）開始、ＰＭＳ（製造販売後調査）における医療データベース活用開始、アドホック調査サービスのさらなる拡大に取り組む。

　第２四半期累計は赤字だったが、データ利活用サービスにおいて下期偏重の特性があり、通期ベースで好業績を期待したい。

■株主優待制度は毎年１２月末の株主対象

　株主優待制度は毎年１２月３１日現在の１００株（１単元）以上保有株主に対してクオカード１０００円分を贈呈する。配当は患者のリアルタイムデータ集積によるデータ利活用サービスの拡大に目途がついた段階で検討していく方針だ。

■株価は調整一巡感

　株価はやや戻りの鈍い展開だが、直近安値圏の１４００円近辺から反発して調整一巡感を強めている。

　８月２３日の終値１６８３円を指標面（１株当たり数値は１８年５月１日付株式２分割換算後）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２円２９銭で算出）は約１３７倍、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７９円０８銭で算出）は約２１倍、時価総額は約６７４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線突破の動きを強めている。調整一巡して出直りを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）