ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞（東１）は、ＥＣサイト構築ソフトや不正接続防止製品を主力としてソリューション事業を展開している。１９年３月期利益横ばい予想だが、第１四半期が大幅増益だったことを考慮すれば、通期予想は上振れ余地がありそうだ。株価は戻り高値圏で煮詰まり感を強めている。調整一巡して上値を試す展開が期待される。

■ＥＣサイト構築ソフトと不正接続防止製品で首位

　ＥＣソリューション事業（ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・保守から、ＥＣサイト構築・運用支援、データセンターでのホスティングサービス提供、ＥＣプロモーション提供までの総合サービス）を主力として、ＳＩ事業（自社グループ開発ソフトの販売、基幹系システムの受託開発）および物品販売事業（法人向けＩＴ機器販売など）も展開している。

　連結子会社はソフトクリエイト、ｅｃｂｅｉｎｇ、エイトレッド＜３９６９＞である。１７年１１月にはソフトクリエイトが、監視システム開発やシステムコンサルティングなどを展開するＹ２Ｓを持分法適用関連会社とした。１８年４月には、オウンドメディア支援事業やコンテンツマーケティング支援事業を展開するエートゥジェイを子会社化した。
　ｅｃｂｅｉｎｇの国内ＥＣサイト構築実績は１１００サイトを突破し、富士キメラ総研社「富士マーケティング・レポート」ＥＣサイト構築ソリューション市場占有率において１０年連続シェア１位（４５．２％）を獲得している。なおｅｃｂｅｉｎｇは１８年６月、クラウド型ＥＣプラットフォーム「ｍｅｒｃａｒｔ」の提供開始を発表した。ＳＩ事業ではセキュリティ製品「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」が、不正接続防止ツール市場における累計導入社数で第１位を獲得している。

　１８年３月期のセグメント別売上構成比はＥＣソリューション事業４６％、システムインテグレーション事業２６％、物品販売事業２８％だった。ＥＣサイト構築実績の積み上げに伴う運用支援・保守などストック型収益が拡大基調である。

■１９年３月期１Ｑ大幅増益で通期予想に上振れ余地

　１９年３月期連結業績予想は、売上高が１８年３月比１６．７％増の１８２億０３百万円、営業利益が２．２％増の１７億４４百万円、経常利益が０．６％増の１８億０４百万円、純利益が１．０％増の１１億５７百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は２３．２％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比１６．８％増の４０億２２百万円、営業利益が６０．５％増の４億５９百万円、経常利益が６１．０％増の５億３２百万円、純利益が７６．０％増の３億８１百万円だった。ＥＣソリューション事業やセキュリティビジネスの拡大、Ｍ＆Ａ効果などで大幅増収増益だった。

　通期ベースでは、積極的な人材採用に伴う人件費の増加、製品機能充実のための費用の増加、エートゥジェイを子会社化したことに伴うのれん償却（１億４０百万円を想定）などで増益率が鈍化するが、２桁増収に伴う売上総利益の増加で吸収する見込みだ。のれん償却除くベースでは営業利益が１８．４％増益、経常利益が８．４％増益、純利益が１２．１％増益の見込みとしている。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２２．１％、営業利益２６．３％と順調である。システム関連で第４四半期の構成比が高い特性を考慮すれば、通期予想は上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容は保有株数および保有期間に応じてオリジナルＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は戻り高値圏で煮詰まり感

　８月２２日発表の自己株式取得（上限１０万株・１億７３百万円、取得期間１８年８月２３日～１８年１０月３１日）は、８月３１日時点の累計取得株式総数１００株となった。

　株価は戻り高値圏の１７００円近辺でモミ合う形だ。そして煮詰まり感を強めている。９月７日の終値は１７０６円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ８６円３５銭で算出）は約２０倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約１．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ６３７円５２銭で算出）は約２．７倍、時価総額は約２３５億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線が下値を支えている。調整一巡して上値を試す展開を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）