うかい＜７６２１＞（ＪＱ）は高級和食・洋食料理店を主力として、文化事業（箱根ガラスの森美術館）も展開している。１９年３月期は１８年３月期の新規出店が通期寄与して営業・経常増益予想である。株価はモミ合い煮詰まり感を強めている。上放れを期待したい。

■高級和食・洋食料理店が主力

　高級和食・洋食料理店の事業本部（和食事業、洋食事業、物販事業）を主力に、文化事業（箱根ガラスの森美術館）も展開している。１８年３月期売上高構成比は事業本部９１％（和食４３％、洋食４３％、物販５％）、文化事業９％だった。収益面では第３四半期の構成比が高い特性がある。

　成長戦略では「更なるブランドの構築」をテーマとして、人材の確保・育成、ブランドの研鑽、物販事業の成長促進、国際的なブランド発信に取り組んでいる。数値目標には、２１年３月期の売上高１４５億１６百万円、営業利益５億５０百万円を掲げている。

　１８年３月には、東京・六本木ヒルズに鉄板料理「六本木うかい亭」と割烹料理「六本木　ｋａｐｐｏｕ　ｕｋａｉ」の２店舗を同時オープンした。

　海外については１７年１１月、第１号店の「うかい亭　高雄」を台湾・高雄市のホテル「シルクスクラブ」内にグランドオープンした。１８年４月には台湾の御盟建設と、台湾台北市の商業施設「微風南山」内に同社が運営するレストランについて業務提携した。

■１９年３月期増収・営業増益・経常増益予想

　１９年３月期の非連結業績予想は、売上高が１８年３月期比６．６％増の１４１億１５百万円、営業利益が６．１％増の３億７６百万円、経常利益が３．０％増の３億５４百万円、純利益が９．０％減の１億９９百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間１８円（期末一括）で予想配当性向は４７．３％となる。

　第１四半期は、売上高が新店も寄与して前年同期比４．４％増の３４億３３百万円と堅調だったが、利益面では人件費の増加、店舗数増加に伴う固定費の増加などで、営業利益が４９．４％減の６６百万円、経常利益が５４．７％減の５６百万円、純利益が７１．５％減の２２百万円だった。ただし概ね計画水準としている。

　通期ベースでは、１８年３月期に新規出店した六本木うかい亭、六本木　ｋａｐｐｏｕ　ｕｋａｉ、物販のアトリエうかいエキュート品川、アトリエうかいトリエ京王調布が通期寄与して増収・営業増益・経常増益予想である。事業別売上高の計画は事業本部が７．４％増の１２９億０９百万円、文化事業が１．０％減の１２億０６百万円としている。コスト面では、開業費や従業員持株ＥＳＯＰ信託終了に伴う分配金などの一過性費用がするが、店舗設備の改修・補修などの戦略的投資を見込んでいる。

　なお事業本部の１８年７月売上は全店１０１．３％、既存店９６．０％だった。既存店は客数が減少したが、客単価は１５年５月から３９ヶ月連続の前年比プラスである。

■株主優待制度は毎年９月末の株主対象

　株主優待制度は毎年９月末時点の１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株式数に応じて優待券などを贈呈している。

■株価はモミ合い煮詰まり感

　株価は９月２６日に株主優待権利落ちの形で反落したが、概ね４４００円近辺の小幅レンジでモミ合う展開が続き煮詰まり感を強めている。

　９月２６日の終値は４３４５円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ３８円０２銭で算出）は約１１４倍、今期予想配当利回り（会社予想１８円で算出）は約０．４％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ９７３円３９銭で算出）は約４．５倍、時価総額は約２２８億円である。上放れを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）