うかい＜７６２１＞（ＪＱ）は高級和食・洋食料理店を主力として、文化事業（箱根ガラスの森美術館）も展開している。１９年３月期は１８年３月期の新規出店が通期寄与して営業・経常増益予想である。株価は地合い悪化の影響で急落し、モミ合いから下放れの形となったが、売り一巡して反発を期待したい。

■高級和食・洋食料理店が主力

　高級和食・洋食料理店の事業本部（和食事業、洋食事業、物販事業）を主力に、文化事業（箱根ガラスの森美術館）も展開している。１８年３月期売上高構成比は事業本部９１％（和食４３％、洋食４３％、物販５％）、文化事業９％だった。収益面では第３四半期の構成比が高い特性がある。

　成長戦略では「更なるブランドの構築」をテーマとして、人材の確保・育成、ブランドの研鑽、物販事業の成長促進、国際的なブランド発信に取り組んでいる。数値目標には、２１年３月期の売上高１４５億１６百万円、営業利益５億５０百万円を掲げている。

　１８年３月には、東京・六本木ヒルズに鉄板料理「六本木うかい亭」と割烹料理「六本木　ｋａｐｐｏｕ　ｕｋａｉ」の２店舗を同時オープンした。

　海外については１７年１１月、第１号店の「うかい亭　高雄」を台湾・高雄市のホテル「シルクスクラブ」内にグランドオープンした。１８年４月には台湾の御盟建設と、台湾台北市の商業施設「微風南山」内に同社が運営するレストランについて業務提携した。

■１９年３月期増収・営業増益・経常増益予想

　１９年３月期の非連結業績予想は、売上高が１８年３月期比６．６％増の１４１億１５百万円、営業利益が６．１％増の３億７６百万円、経常利益が３．０％増の３億５４百万円、純利益が９．０％減の１億９９百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間１８円（期末一括）で予想配当性向は４７．３％となる。

　第１四半期は、売上高が新店も寄与して前年同期比４．４％増の３４億３３百万円と堅調だったが、利益面では人件費の増加、店舗数増加に伴う固定費の増加などで、営業利益が４９．４％減の６６百万円、経常利益が５４．７％減の５６百万円、純利益が７１．５％減の２２百万円だった。ただし概ね計画水準としている。

　通期ベースでは、１８年３月期に新規出店した六本木うかい亭、六本木　ｋａｐｐｏｕ　ｕｋａｉ、物販のアトリエうかいエキュート品川、アトリエうかいトリエ京王調布が通期寄与して増収・営業増益・経常増益予想である。事業別売上高の計画は事業本部が７．４％増の１２９億０９百万円、文化事業が１．０％減の１２億０６百万円としている。コスト面では、開業費や従業員持株ＥＳＯＰ信託終了に伴う分配金などの一過性費用がするが、店舗設備の改修・補修などの戦略的投資を見込んでいる。

　事業本部の１８年９月売上は全店１０５．４％、既存店９９．５％だった。既存店は客数が減少したが、客単価は１５年５月から４０ヶ月連続の前年比プラスである。また１８年４月～９月では全店１０４．１％、既存店９８．４％だった。

■株主優待制度は毎年９月末の株主対象

　株主優待制度は毎年９月末時点の１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株式数に応じて優待券などを贈呈している。

■株価は売り一巡して反発期待

　株価は地合い悪化の影響で急落し、４４００円近辺でのモミ合いから下放れの形となった。１０月１１日には３７０５円まで下押す場面があった。その後はやや乱高下する展開だが、売り一巡して反発を期待したい。１０月２４日の終値は３９１５円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ３８円０２銭で算出）は約１０３倍、今期予想配当利回り（会社予想の１８円で算出）は約０．５％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ９７３円３９銭で算出）は約４．０倍、時価総額は約２０５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）