エイトレッド＜３９６９＞（東マ）はワークフローを電子化する「ワークフローシステム」を開発・販売している。導入企業数・クラウド利用数が増加して１９年３月期増収増益・増配予想である。第２四半期累計は大幅増収増益だった。通期予想に上振れ余地がありそうだ。株価は地合い悪化の影響が一巡して出直りが期待される。

■国内ワークフローシステム市場でシェア１位

　ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞の連結子会社で、ワークフローを電子化する「ワークフローシステム」を開発・販売している。

　ワークフローというのは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書などの作成～申請～回覧～承認～保存～履歴管理のように、企業内における業務・事務処理手続きの一連の流れ・プロセスのことである。

　このワークフローをコンピュータに組み入れて、従来の紙文書での手書き・回覧作業を、パソコン・スマホ入力で電子文書化することによって、業務負担の軽減、ペーパーレス化、回覧に要する時間の短縮、書類の紛失防止など、業務効率化・迅速化やセキュリティ向上を実現するシステムが「ワークフローシステム」である。
　主力製品は、パッケージ型の小規模・中規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ（エクスポイント）、中規模・大規模企業向けＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ（アジャイルワークス）、クラウド型の小規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ（エクスポイントクラウド）である。１７年５月にはクラウドアプリプラットフォームのＡＴＬＥＤ　Ｗｏｒｋ　Ｐｌａｔｆｏｒｍの提供を開始した。

　０３年Ｘ－ｐｏｉｎｔ販売開始以来、スモールビジネスから大手企業まで２０００社を超えるパッケージ製品導入実績を誇り、国内ワークフローシステム市場においてシェア１位である。

　パッケージ導入企業数、クラウド利用ユーザー数とも増加基調であり、ストック型収益（サービス＆サポート）比率が上昇基調である。販売面では第２位株主であるＳＣＳＫ＜９７１９＞など、幅広い顧客層をカバーする大手ＳＩとのパートナー関係を構築している。

■ワークフローシステムの市場は拡大基調

　ワークフローシステム市場は、０９年度から１５年度まで年平均１３．５％（株式会社ミック経済研究所調べ）と高成長を続けている。しかし依然としてワークフローシステムによる電子文書化を導入せず、紙・手書きベースでの業務・事務処理に依存している企業が多いため潜在市場は大きい。また在宅勤務やテレワークといった働き方改革の推進、企業不祥事防止のための内部統制強化の流れなども背景として、市場は拡大基調が期待される。

　こうした事業環境に対応し、中期成長戦略として営業の強化、アライアンスパートナーの開拓、製品機能の強化、クラウド対応の拡大などの施策を推進する方針だ。

■１９年３月期増収増益・増配予想

　１９年３月期の非連結業績予想は、売上高が１８年３月期比１３．８％増の１２億６０百万円、営業利益が１６．９％増の３億７９百万円、経常利益が１１．０％増の３億６０百万円、純利益が７．２％増の２億３９百万円としている。配当予想は６６銭増配（１７年１２月１７日付株式３分割換算後）の年間１１円（第２四半期末５円５０銭、期末５円５０銭）で、予想配当性向は３１．３％となる。導入企業数・クラウド利用数が増加して増収増益・増配予想である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比２５．５％増の６億６１百万円、営業利益が３５．２％増の２億１６百万円、経常利益が３５．３％増の２億１７百万円、純利益が３１．５％増の１億４１百万円だった。パッケージソフトが２２．６％増収（フロー売上が２８．３％増収、ストック売上が１７．１％増収）と好調に推移した。注力しているクラウドサービスも３５．９％増収と大幅伸長した。

　市場拡大も背景として、パッケージソフト、クラウドサービスとも大幅増収基調である。そして第２四半期累計の進捗率は売上高５２．５％、営業利益５７．０％と高水準だった。通期予想に上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は９月末と３月末の年２回

　株主優待制度は年２回、毎年９月末および３月末時点の株主を対象として、保有株式数に応じてオリジナルＱｕｏカードを贈呈する。

■株価は地合い悪化の影響が一巡して出直り期待

　株価は１０月２９日の直近安値１１１円から急反発している。１０月３１日の終値は１２８３円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ３５円１５銭で算出）は約３７倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１１円で算出）は約０．８％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ２１２円４７銭で算出）は約６．０倍、時価総額は約８８億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、安値圏の長い下ヒゲで売り一巡感を強めている。地合い悪化の影響が一巡して出直りが期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）