ソーバル＜２１８６＞（ＪＱ）は組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開している。１９年２月期増収増益・連続増配予想である。株価は年初来安値を更新する展開だったが、調整一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。なお１２月２８日に第３四半期決算発表を予定している。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ・スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。

　技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業である。Ｍ＆Ａも活用して顧客や分野の多様化、ＩｏＴなど新規技術分野の開拓、人材の確保を推進している。１７年４月にはユビキタス社からＩｏＴプラットフォーム関連のサービス＆ソリューション事業を譲り受けた。

　１８年２月期の主要顧客別売上構成比はキヤノングループ４５．８％、ソニーグループ１３．９％、富士通グループ９．６％、リクルートグループ３．４％、ＮＴＴグループ３．２％、その他２４．１％だった。取引社数は１７年２月期比２２社増加の１８１社だった。

　優良な大口顧客と強固な信頼関係を構築していることが特徴だ。また自動運転技術を中心に日立グループとの取引を強化し、取引先の増加で収益の多角化と１社依存体質からの脱却も進展している。

　契約種別売上構成比は受託開発５０．４％、派遣４９．６％で、受託開発が５０％超に上昇した。また社員数に依存しない収益構造の構築を目指し、国内外の外部委託先（パートナー企業）との長期的なリレーション構築を強化している。

■１９年２月期増収増益・連続増配予想

　１９年２月期の連結業績予想は、売上高が１８年２月期比１．５％増の８３億５０百万円、営業利益が６．７％増の６億２５百万円、経常利益が７．５％増の６億３２百万円、純利益が０．４％増の４億２７百万円としている。配当予想は１円５０銭増配（１７年９月１日付株式２分割換算後）の年間２６円（第２四半期末１３円、期末１３円）としている。予想配当性向は４９．７％となる。

　既存顧客からの受注拡大、請負（受託開発）案件の獲得、新規技術分野および新規業種分野の顧客開拓を推進する。コスト面では人材配置転換コストの削減、プロジェクト管理徹底による不採算プロジェクトの排除などで利益水準の向上を推進する。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比０．４％減の４０億４６百万円、営業利益が６．５％増の２億８３百万円、経常利益が９．３％増の２億９２百万円、純利益が６．９％増の１億９４百万円だった。微減収だが、のれん償却負担の減少や事業所整理による販管費の減少なども寄与して計画超の増益だった。

　第２四半期の進捗率は売上高４８．５％、営業利益４５．３％とやや低水準の形だが、期初時点で下期偏重の計画である。また自動運転関連など自動車メーカーとの取引が拡大基調であり、通期ベースでも好業績が期待される。

■株主優待制度は毎年８月末の株主対象

　株主優待制度は毎年８月３１日現在１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施している。保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は調整一巡して反発の動き

　株価は１１月２１日安値８６８円から切り返し、１１月２９日には１０５８円まで上伸した。年初来安値を更新する展開だったが、調整一巡して反発の動きを強めている。

　１２月３日の終値は１０１５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５２円２８銭で算出）は約１９倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２６円で算出）は約２．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３６９円３９銭で算出）は約２．７倍、時価総額は約８３億円である。出直りを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）