建設技術研究所＜９６２１＞（東１）は総合建設コンサルタント大手である。中期ビジョンではマルチインフラ＆グローバル企業を目指している。１８年１２月期はＭ＆Ａも寄与して２桁営業増益予想である。１９年１２月期も収益拡大を期待したい。株価は９月高値から反落したが、調整一巡して出直りを期待したい。

■総合建設コンサルタントの大手

　総合建設コンサルタント大手で河川・ダム・海岸・海洋、道路、橋梁、トンネル、都市・地方計画などの分野に強みを持っている。収益面では案件ごとの採算性や売上計上時期によって四半期収益は変動しやすい特性がある。

　中長期ビジョン「ＣＬＡＶＩＳ２０２５」目標（２５年単体受注高４００億円、連結受注高６００億円）達成に向けて、中期経営計画２０１８では目標値として１８年単体受注高３５０億円、連結受注高４７０億円、単体営業利益率７．０％（営業利益２４億円）、連結営業利益率６．５％（営業利益３０億円）を掲げている。そして英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃ（ロンドン証券取引所上場）を連結子会社化した。

　１８年１月には、河川・海岸施設、橋梁、トンネル分野に関して、国際規格ＩＳＯ５５００１（アセットマネジメントシステム）の認証を取得した。１８年２月にはＡＩベンチャーの知能技術（大阪市）と資本業務提携契約を締結した。１８年３月には関東地方整備局北首都国道事務所と、無人航空機による災害応急対策活動（撮影等）に関する協定を締結した。１８年１０月にはエスプール＜２４７１＞と契約し、障がい者雇用の場としてＣＴＩフレッシュグリーン農場を開園した。

■１８年１２月期２桁営業増益予想

　１８年１２月期連結業績予想（６月８日に純利益を減額）は、売上高が１７年１２月期比１８．７％増の５８５億円、営業利益が１９．８％増の２９億円、経常利益が１８．０％増の２９億５０百万円、純利益が５．３％増の１７億円としている。配当予想は１７年１２月期と同額の年間２２円（期末一括）で予想配当性向は１８．３％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比２６．４％増の４４０億２７百万円、営業利益が５４．３％増の２３億０１百万円、経常利益が５４．０％増の２３億６９百万円、純利益が４１．１％増の１３億１２百万円だった。

　英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃの連結も寄与して大幅増収増益だった。受注高は２０．３％増の４９０億７８百万円だった。なお特別損失に、非連結子会社である武漢長建（中国）の経理処理精査に伴って関係会社出資金評価損５０百万円、貸倒引当金繰入額１１０百万円を計上した。

　通期ベースでも受注が好調に推移し、英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃの通期連結も寄与して２桁営業増益予想である。好業績が期待される。

■株価は調整一巡して出直り期待

　株価は９月高値１７５８円から反落したが、１４００円近辺で下げ渋る動きだ。調整一巡して出直りを期待したい。１２月１１日の終値は１４４０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２０円２２銭で算出）は約１２倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２２円で算出）は約１．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１８８１円０１銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約２０４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）