朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）は、シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１９年３月期は受注増加に生産効率化も寄与して２桁営業増益予想である。株価は１０月の年初来安値に接近しているが、調整一巡して反発を期待したい。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。

　１８年３月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８４．５％、医療・衛生用ゴム事業１５．５％、分野別売上構成比は車載・照明４３．９％、医療・ライフサイエンス１５．８％、その他３９．４％である。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。事業分野を車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他（卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品など）に再編し、新たな付加価値の創造や、ゴム技術を生かした機構部品の創造を推進している。

　技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

　１８年７月には、プラズマ気流制御電極開発事業が平成３０年度福島県産総研連携再生可能エネルギー等研究開発補助事業補助金の研究テーマとして採択された。１８年８月には、原案作成から参画してきた「照明器具用白色シリコーンインキ塗膜」に関するＪＩＳ規格が制定された。

■１９年３月期２桁営業増益予想

　１９年３月期連結業績予想は、売上高が１８年３月期比３．４％増の７７億８９百万円、営業利益が１２．６％増の６億３２百万円、経常利益が６．４％増の６億２７百万円、純利益が０．３％増の４億６１百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は１９．６％となる。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比９．４％増の３９億４６百万円、営業利益が２５．７％増の３億３８百万円、経常利益が２４．８％増の３億５２百万円、純利益が２９．７％増の２億３７百万円だった。

　工業用ゴム事業が１１．３％増収・２９．７％増益と牽引した。自動車関連の内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」や精密ゴム製品、認証・認識ビジネスに対応するＲＦＩＤタグ用ゴム製品が好調だった。医療・衛生用ゴム事業は０．４％減収・１６．５％減益だった。ディスポーザブル用ゴム製品のプレフィルドシリンジ（薬液充填済注射器）用ガスケットや採血用・薬液混注用ゴム栓などが堅調だったが、売上構成の変化などで減益だった。

　通期のセグメント別売上高の計画は工業用ゴム事業が５．７％増の６７億２７百万円、医療・衛生用ゴム事業が９．１％減の１０億６２百万円、分野別売上高の計画は車載・照明が１．３％増の３４億１６百万円、医療・ライフサイエンスが９．８％減の１０億７３百万円、その他が１１．１％増の３３億円としている。

　自動車関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品の受注が増加し、生産場所の移設完了や生産効率化の推進で利益率も改善する。営業利益率は中期計画目標値（２０年３月期８％以上）を前倒しで達成する見込みだ。第２四半期累計の進捗率は売上高５０．７％、営業利益５３．５％と順調である。通期ベースでも好業績を期待したい。

■株価は調整一巡期待

　株価は１２月１７日に９２９円まで下押して１０月の年初来安値８９３円に接近しているが、調整一巡して反発を期待したい。１２月１７日の終値は９２９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０２円１８銭で算出）は約９倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９５８円４８銭で算出）は約１．０倍、時価総額は約４３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）