クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。１９年３月期は新設住宅着工戸数低迷などで赤字予想だが、２０年３月期の収益改善を期待したい。株価は地合い悪も影響して水準を切り下げたが、１２月の昨年来安値から反発して戻り歩調だ。出直りを期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１８年３月期の部門別売上構成比は厨房部門７８％、浴槽・洗面部門１６％、その他６％である。販売ルート別売上構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％である。

　中期経営計画（１８年～２０年）ではビジョンに「暮らし価値創造企業Ｃｌｅａｎｕｐへの変革」を掲げている。重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのＥＣビジネス立ち上げなどを推進する。

　なお建築専門誌「日経ホームビルダー」の「採用したい建材・設備メーカーランキング２０１８　システムキッチン部門」で第１位に選ばれた。

■１９年３月期赤字予想、２０年３月期の収益改善期待

　１９年３月期連結業績予想（１０月３１日に下方修正）は売上高が１８年３月期比１．３％減の１０６０億円、営業利益が７億５０百万円の赤字（１８年３月期は３億９８百万円の黒字）、経常利益が７億２０百万円の赤字（同４億１８百万円の黒字）、純利益が１２億２０百万円の赤字（同４９百万円の黒字）としている。配当予想は据え置いて１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比６．０％減の４９８億８２百万円、営業利益が１１億５９百万円の赤字（前年同期は６億０１百万円の黒字）、経常利益が１０億９５百万円の赤字（同６億２６百万円の黒字）、純利益が１２億８６百万円の赤字（同３億１６百万円の黒字）だった。新設住宅着工戸数やリフォーム市場の低迷で厨房部門が７．０％減収、浴槽・洗面部門が３．７％減収と低調に推移し、原材料価格の上昇や広告宣伝費の増加なども影響して赤字となった。

　通期ベースでは、システムキッチン「ＣＥＮＴＲＯ」や「ＳＴＥＤＩＡ」を中心に売上拡大を図り、全社的なコスト削減も推進するが、下期も新設住宅着工戸数やリフォーム市場の低迷が続く見込みだ。２０年３月期の収益改善を期待したい。

■株価は戻り歩調

　株価は地合い悪も影響して水準を切り下げたが、１２月２５日の昨年来安値５７３円から反発して戻り歩調だ。１月７日には６６６円まで上伸した。出直りを期待したい。１月７日の終値は６６５円、今期予想配当利回り（会社予想年間２０円で算出）は約３．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３０円３６銭で算出）は約０．５倍、時価総額は約25日４９億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）