パシフィックネット＜３０２１＞（東２）は、法人向けＩＴ機器ＬＣＭ（ライフサイクルマネジメント）サービスを強化し、フロー型からストック型への収益構造転換を推進している。１９年５月期第２四半期累計は大幅増益だった。そして通期も大幅増益予想である。株価は地合い悪も影響した１２月安値から切り返して戻り歩調だ。出直りを期待したい。

■ＩＴ機器ＬＣＭサービスを強化

　法人向けにＰＣ・タブレット・モバイル等のＩＴ機器の調達・導入、キッティング（事前設定）、ネットワーク構築、運用・保守、使用済みＩＴ機器の引取・回収、データ消去・消去証明書発行、リユース・リサイクルを行うＬＣＭ（ライフサイクルマネジメント）サービスを強化している。

　店舗部門を縮小し、法人向けＬＣＭサービスの強化によって、使用済みＩＴ機器の引取・回収、データ消去、再生、リユース販売中心の「フロー型」から、新品ＩＴ機器の長期レンタル型の調達・導入、キッティング、運用・保守を中心とした「ストック型」への収益構造転換を推進している。

　１５年１０月ＢｔｏＢ専門総合通信サービス事業の子会社２Ｂを設立、１７年６月Ｍ＆Ａアドバイザリ・仲介サービス事業の子会社エムエーピーを設立、１７年１２月音声ガイド用無線レシーバー「イヤホンガイド」のケンネットを子会社化、１８年７月子会社エムエーピーが有料職業紹介事業（人材紹介事業）を開始、１８年９月子会社２Ｂを吸収合併、１８年１２月クラウド統合ソリューションのテクノアライアンスを子会社化した。

　セグメント区分は、ＬＣＭ事業（ＩＴ機器のＬＣＭサービス提供）、リマーケティング事業（ＬＣＭサービスで回収した使用済み機器をテクニカルセンターで製品化してリユース品として販売）、コミュニケーション・デバイス事業（子会社ケンネットの無線レシーバー製造販売・保守サービス）、その他事業（子会社エムエーピーのＭ＆Ａ仲介・アドバイザリ事業）としている。

■１９年５月期増収・大幅増益予想

　１９年５月期連結業績予想（１８年１２月２６日に売上高を４億円下方修正だが、各利益を据え置き）は、売上高が１８年５月期比７．５％減の４１億円、営業利益が３０．３％増の３億１０百万円、経常利益が２６．０％増の３億円、そして純利益が２６．５％増の２億円としている。配当予想は１円増配の年間２１円（期末一括）で、予想配当性向は５４．３％となる。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比１０．７％減の１９億５３百万円、営業利益が８２．４％増の１億１７百万円、経常利益が８３．７％増の１億１６百万円、純利益が６６．３％増の６３百万円だった。前下期に実施した全店舗廃止、使用済みパソコン排出市場の回復遅延に伴う仕入減少で減収だが、ストック売上の拡大、案件選別による収益管理の強化、新・東京テクニカルセンターによる付加価値・生産性の向上、一部支店・全店舗廃止による効率化効果などで大幅増益だった。

　ＬＣＭ事業は売上高が８．７％増の１１億５０百万円で営業利益が６４．８％増の１億５４百万円、リマーケティング事業は売上高が３２．８％減の８億８４百万円で営業利益が４．１％減の１億３４百万円だった。コミュニケーション・デバイス事業は売上高が１億６２百万円で営業利益が２０百万円だった。観光需要の季節変動影響を受けるため、第２四半期と第４四半期の構成比が高い特性がある。その他事業は売上高が２百万円で営業利益が１７百万円の赤字だった。

　通期予想については、世界的なＣＰＵ不足によって企業の新品パソコン導入遅延が拡大している影響で、使用済みパソコンの回収台数が計画を下回るため売上高を下方修正したが、各利益を据え置いた。ストック収益のＬＣＭ事業が順調に拡大し、収益管理の強化、構造改革による販管費の抑制、戦略的投資の効果などで大幅増益予想としている。好業績を期待したい。

■中期経営計画で２１年５月期経常利益５億円目標

　中期経営計画「ＳＨＩＦＴ２０２１」では、基本方針をストック中心へのさらなる収益構造改革、ＬＣＭサービス事業の飛躍的拡大、Ｍ＆Ａによる成長のスピードアップ、東証１部へのステップアップとして、目標値に２１年５月期売上高５５億円、経常利益５億円、純利益３億３０百万円、ＲＯＥ１２％以上を掲げている。

■株価は戻り歩調

　株価は地合い悪も影響した１２月２５日安値５３０円から切り返して戻り歩調だ。出直りを期待したい。１月２８日の終値は７３７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３８円６５銭で算出）は約１９倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２１円で算出）は約２．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６４円９４銭で算出）は約２．０倍、時価総額は約３８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）