朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）は、シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１９年３月期は利益を下方修正して減益予想となったが、２０年３月期の収益改善を期待したい。株価は下方修正を嫌気して反落したが、１２月安値まで下押すことなく売り一巡感を強めている。出直りを期待したい。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。

　１８年３月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８４．５％、医療・衛生用ゴム事業１５．５％、分野別売上構成比は車載・照明４３．９％、医療・ライフサイエンス１５．８％、その他３９．４％である。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。事業分野を車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他（卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品など）に再編し、新たな付加価値の創造や、ゴム技術を生かした機構部品の創造を推進している。

　技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

　１８年７月には、プラズマ気流制御電極開発事業が平成３０年度福島県産総研連携再生可能エネルギー等研究開発補助事業補助金の研究テーマとして採択された。１８年８月には、原案作成から参画してきた「照明器具用白色シリコーンインキ塗膜」に関するＪＩＳ規格が制定された。

■１９年３月期下方修正して減益予想だが、２０年３月期収益改善期待

　１９年３月期連結業績予想は２月７日に利益を下方修正して、売上高が１８年３月期比３．４％増の７７億８９百万円、営業利益が３．９％減の５億３９百万円、経常利益が４．２％減の５億６５百万円、純利益が１３．４％減の３億９８百万円としている。従来の増益予想から一転して減益予想となった。配当予想は据え置いて、１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は２２．７％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比８．５％増の６０億２８百万円、営業利益が８．５％増の４億７１百万円、経常利益が７．１％増の４億８７百万円、純利益が２．０％増の３億２２百万円だった。

　工業用ゴム事業が９．４％増収・１２．７％増益と牽引した。自動車内装照明用のＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤが第３四半期にやや減速したが、スポーツ用ゴム製品の卓球用ラケットラバー、認証・認識ビジネスに対応するＲＦＩＤタグ用ゴム製品が第３四半期も好調だった。医療・衛生用ゴム事業は３．８％増収・１５．９％減益だった。ディスポーザブル用ゴム製品のプレフィルドシリンジ（薬液充填済注射器）用ガスケットや採血用・薬液混注用ゴム栓などが堅調だったが、売上構成変化などで減益だった。

　第３四半期累計は増収増益と順調だったが、通期ベースでは将来の事業展開を見据えた材料開発、工程改善、ものづくり構築に関する先行投資、および中途採用による費用の増加などで利益を下方修正し、減益予想となった。２０年３月期の収益改善を期待したい。

■株価は売り一巡感

　株価は下方修正を嫌気して反落したが、１２月安値６７９まで下押すことなく売り一巡感を強めている。出直りを期待したい。２月１８日の終値は７４６円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ８８円００銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約２．７％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ９５８円４８銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約３４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）