エイトレッド＜３９６９＞（東マ）は、ワークフローを電子化する「ワークフローシステム」を開発・販売している。導入企業数・クラウド利用数が増加基調であり、１９年３月期大幅増収増益予想である。なお３月４日、東証１部への市場変更（３月１５日付）が承認された。また２月２２日には公募による新株発行（６０万株）とオーバーアロットメントによる売り出し（９万株）も発表している。株価は急伸した１月の戻り高値圏から反落して戻り一服の形だったが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。

■国内ワークフローシステム市場でシェア１位

　ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞の連結子会社で、ワークフローを電子化する「ワークフローシステム」を開発・販売している。

　ワークフローというのは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書などの作成～申請～回覧～承認～保存～履歴管理のように、企業内における業務・事務処理手続きの一連の流れ・プロセスのことである。

　このワークフローをコンピュータに組み入れて、従来の紙文書での手書き・回覧作業を、パソコン・スマホ入力で電子文書化することによって、業務負担の軽減、ペーパーレス化、回覧に要する時間の短縮、書類の紛失防止など、業務効率化・迅速化やセキュリティ向上を実現するシステムが「ワークフローシステム」である。

　主力製品は、パッケージ型の小規模・中規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ（エクスポイント）、中規模・大規模企業向けＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ（アジャイルワークス）、クラウド型の小規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ（エクスポイントクラウド）である。１７年５月にはクラウドアプリプラットフォームのＡＴＬＥＤ　Ｗｏｒｋ　Ｐｌａｔｆｏｒｍの提供を開始した。

　０３年Ｘ－ｐｏｉｎｔ販売開始以来、スモールビジネスから大手企業まで２０００社を超えるパッケージ製品導入実績を誇り、国内ワークフローシステム市場においてシェア１位である。

　パッケージ導入企業数、クラウド利用ユーザー数とも増加基調であり、ストック型収益（サービス＆サポート）比率が上昇基調である。販売面では第２位株主であるＳＣＳＫ＜９７１９＞など、幅広い顧客層をカバーする大手ＳＩとのパートナー関係を構築している。

■ワークフローシステムの市場は拡大基調

　ワークフローシステムによる電子文書化を導入せず、依然として紙・手書きベースでの業務・事務処理に依存している企業が多いため、ワークフローシステムの潜在市場は大きい。また在宅勤務やテレワークといった働き方改革の推進、企業不祥事防止のための内部統制強化の流れなども背景として、ワークフローシステム市場は拡大基調が期待される。

　こうした潜在市場に対応し、中期成長戦略として他社サービスとの連携も強化してクラウドビジネスの拡大を推進する方針だ。

■１９年３月期大幅増収増益予想

　１９年３月期の非連結業績予想（１月２４日に上方修正）は、売上高が１８年３月期比２１．０％増の１３億４０百万円、営業利益が３６．０％増の４億４１百万円、経常利益が２９．５％増の４億２０百万円、純利益が２３．８％増の２億７６百万円としている。配当予想は６６銭増配（１７年１２月１７日付株式３分割換算後）の年間１１円（第２四半期末５円５０銭、期末５円５０銭）としている。予想配当性向は２７．３％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比３１．０％増の１０億２４百万円、営業利益が７９．９％増の３億７６百万円、経常利益が７８．０％増の３億７２百万円、純利益が７８．８％増の２億４４百万円だった。

　全国主要都市でのセミナー実施の効果などで導入企業数が順調に増加し、大幅増収増益だった。パッケージソフトは２８．９％増収（フロー売上が４１．４％増収、ストック売上が１７．９％増収）で、注力しているクラウドサービスも３７．８％増収と大幅伸長した。

　通期ベースでも導入企業数・クラウド利用数が増加する。特に中・大規模向けパッケージＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓの販売が期初計画以上に拡大する見込みだ。第３四半期累計の進捗率は売上高７６．４％、営業利益８５．３％と高水準である。通期利益予想は再上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は９月末と３月末の年２回

　株主優待制度は年２回、毎年９月末および３月末時点の株主を対象として、保有株式数に応じてオリジナルＱｕｏカードを贈呈する。

■株価は戻り試す

　株価は急伸した１月の戻り高値１４０８円から反落して戻り一服の形だったが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。３月４日の終値は１２３９円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ４０円３３銭で算出）は約３１倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１１円で算出）は約０．９％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ２１２円４７銭で算出）は約５．８倍、時価総額は約８５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）