トレジャー・ファクトリーは上値試す、19年2月期大幅増益予想で20年2月期も収益拡大期待

 トレジャー・ファクトリー<3093>(東1)はリユースショップを展開している。19年2月期大幅増益予想である。19年2月の既存店売上は6ヶ月連続の前年比プラスと好調だった。20年2月期も収益拡大が期待される。株価は戻り一服の形だが、調整一巡して上値を試す展開を期待したい。

■リユースショップを展開

 総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルを主力とするリユースショップを、首都圏直営店中心に展開している。収益面では第2四半期(6~8月)の構成比が小さい季節特性がある。

 19年1月11日時点の店舗数は、グループ合計185店舗(海外2店舗含むトレジャー・ファクトリー63店舗、トレファクスタイル50店舗、ブランドコレクト2店舗、トレファクスポーツ4店舗、ユーズレット4店舗、トレファクマーケット1店舗、16年9月子会社化したカインドオル40店舗、18年3月子会社化したゴルフキッズ21店舗)である。

 18年11月には、千葉県千葉市の幕張エリアに、新たな旗艦店として初の複合店(総合業態トレジャー・ファクトリーにスポーツ・アウトドア業態トレファクスポーツを併設)をオープンした。

 中期成長戦略として、既存店の強化、国内主要都市への複数業態を組み合わせた新規出店、M&Aの活用、海外事業拡大(19年1月18日にタイ・バンコク3号店をオープン)などを推進している。

 新規事業ではECドレスレンタル「Cariru」事業や、トレファク引越+買取サービス事業に注力している。またEC事業の本格展開やビッグデータを活用した新規ビジネスの創出に向けて、19年1月にはシステム開発のデジタルクエストを子会社化した。

■19年2月期大幅増益予想、20年2月期も収益拡大期待

 19年2月期連結業績予想は、売上高が18年2月期比8.3%増の177億99百万円、営業利益が31.6%増の8億18百万円、経常利益が25.7%増の8億41百万円、純利益が60.2%増の5億54百万円としている。配当予想は18年2月期と同額の年間16円(第2四半期末8円、期末8円)としている。予想配当性向は32.6%となる。

 第3四半期累計は売上高が前年同期比7.8%増の130億12百万円、営業利益が39.9%増の6億44百万円、経常利益が34.1%増の6億72百万円、純利益が32.2%増の4億42百万円だった。新規出店は単体直営12店舗で、単体既存店売上は100.2%と堅調だった。さらに売上総利益率改善(0.3ポイント上昇の62.5%)や販管費コントロール効果で計画超の大幅増益だった。子会社カインドオルの営業黒字化も寄与した。

 通期ベースでは、12店舗前後の新規出店、既存店売上100%、既存店売上総利益率0.5ポイント改善、子会社カインドオルおよびゴルフキッズの収益改善を見込み、海外事業も黒字化を目指している。

 月次売上(単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース)を見ると、19年2月は全店105.4%、既存店101.9%だった。既存店売上は6ヶ月連続の前年比プラスだった。服飾雑貨やホビー用品が好調だった。18年3月~19年2月累計では全店107.1%、既存店101.1%となった。また19年2月の新規出店は0店舗、退店は0店舗で、19年2月末時点の店舗数は122店舗となった。

 第3四半期累計の進捗率は売上高73.1%、営業利益78.7%と順調であり、通期予想に上振れ余地がありそうだ。そして20年2月期も収益拡大が期待される。

■株主優待制度は2月末の株主対象

 株主優待制度は毎年2月末時点の1単元(100株)以上保有株主を対象に実施している。

■株価は上値試す

 株価は2月6日の837円から反落して戻り一服の形だが、調整一巡して上値を試す展開を期待したい。3月11日の終値は759円、前期推定連結PER(会社予想連結EPS48円76銭で算出)は約16倍、前期推定配当利回り(会社予想の年間16円で算出)は約2.1%、前々期実績連結PBR(前々期実績連結BPS348円09銭で算出)は約2.2倍、時価総額は約88億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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