菓子製造・販売の寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）の株価は、３月期末の配当権利落ちで２６００円近辺のモミ合いから一旦下放れたが、素早く切り返して２月高値２７５２円に接近している。利益確定売りが一巡し、１６年３月期の収益回復期待で上値を試す展開だろう。

　山陰地区中心に「因幡の白うさぎ」ブランドなどを展開する寿製菓、北海道中心に「ルタオ」ブランドを展開するケイシイシイ、首都圏中心に洋菓子を展開するシュクレイ、九州中心に「赤い風船」ブランドを展開する九十九島グループ、関西中心に「遊月亭」ブランドを展開する但馬寿、そして販売子会社（東海地区３社、中国・九州地区４社、関西地区２社）などの地域事業会社を傘下に置き、地域限定ブランド菓子の製造・販売を主力としている。駅・空港・高速道路ＳＡなど交通機関チャネルでの販売比率が高いことも特徴だ。

　全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、製造卸から製造小売に事業モデルを転換して高収益化を推進している。さらに「ニューコンセプトメーカー」として、ローカル・プレミアムブランドの創出と育成を目指し、地域やチャンネル特性にマッチした商品開発、販路拡大やリアル店舗と通販の融合、独自の販売スタイル構築、新ビジネス開発、海外展開を推進する方針だ。中期経営目標の指標は売上高経常利益率２０％としている。

　健康食品事業の再構築に向けて、藍染めで知られる「タデ藍」を使用した機能性食品の企画販売を行う新会社の純藍を１４年９月設立した。そして第一弾製品として「藍の青汁」を開発し、５０代～７０代女性をメインターゲットに野菜不足を補うアンチエイジング飲料として１５年１月販売開始した。一方で通販基幹業務システムサービス事業のジュテックスについては、事業中止に伴って１４年１２月解散した。

　なお３月９日には、寿製菓と島根大学生物資源科学部横田一成教授との共同研究成果として、タデ藍の新規フラボノイドを発見し、薬学分野学術誌に掲載予定と発表している。

　前期（１５年３月期）の連結業績見通し（２月２日に減額修正）は売上高が前々期比０．６％減の２２８億円、営業利益が同１７．２％減の１９億４０百万円、経常利益が同１７．０％減の１９億６０百万円、純利益が同１０．０％減の１１億５０百万円、配当予想（５月１３日公表）が記念配当を普通配当に変えて前々期と同額の年間４０円（期末一括）としている。

　第３四半期累計（４月～１２月）は前年同期比０．２％増収、同１５．２％営業減益、同１４．８％経常減益、同８．０％最終減益だった。出雲・伊勢の遷宮特需の一巡、消費マインド低迷の長期化、夏場の天候不順などが影響して売上高が微増にとどまり、人件費増加なども影響して減益だった。

　ただし首都圏中心に洋菓子を展開するシュクレイは大幅増収増益だった。首都圏でのブランド展開強化策が着実に成果に結びついているようだ。そして通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が８１．３％、経常利益が８１．５％、純利益が８１．９％と高水準だった。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５０億０１百万円、第２四半期（７月～９月）５８億８９百万円、第３四半期（１０月～１２月）６２億７５百万円で、営業利益は第１四半期２億０２百万円、第２四半期５億１０百万円、第３四半期８億６６百万円である。収益は第１四半期をボトムとして改善基調だ。

　そして来期（１６年３月期）は、出雲・伊勢遷宮特需の反動影響の一巡、天候不順の影響一巡、首都圏でのブランド展開強化策の成果などで収益回復が期待される。

　中期的には首都圏を中心とする新業態店の知名度・ブランド力向上、新商品の開発・投入の推進、販促・接客強化による消費者への訴求力向上、製造採算改善などの効果が期待され、訪日外国人旅行客のインバウンド消費増加や、アベノミクス重点戦略の「地方創生」も追い風となって収益拡大基調だろう。

　株主優待制度については、毎年３月末現在で１００株以上所有の全ての株主に対して２０００円相当の自社グループ製品、２００株以上所有の全ての株主に対して４０００円相当の自社グループ製品を贈呈し、さらに１０００株以上所有株主に対して３０００円分のグループ直営店舗優待券（優待券の代わりに指定商品への交換も可）を贈呈している。

　株価の動きを見ると、利益確定売りや３月期末の配当権利落ちで２６００円近辺のモミ合いから一旦下放れたが、４月１日の２４４０円から切り返す動きとなった。そして４月８日は２６９５円まで上伸して２月高値２７５２円に接近した。

　４月８日の終値２６６３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１０円８６銭で算出）は２４倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は１．５％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ７７５円９５銭で算出）は３．４倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺から切り返してサポートラインを確認した形だ。目先的な利益確定売りが一巡し、１６年３月期の収益回復期待で上値を試す展開だろう。