エフティグループ＜２７６３＞（ＪＱ）は、法人向け環境関連商品・情報通信機器販売などを展開し、Ｍ＆Ａも積極活用してストック型収益・業容拡大戦略を推進している。１９年３月期大幅増益予想である。２０年３月期（ＩＦＲＳ任意適用）も収益拡大を期待したい。株価は反発力の鈍い形だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■法人向け環境関連商品が主力、ストック型収益積み上げを推進

　法人事業（中小企業・個人事業主向けビジネスホン・ＵＴＭ・セキュリティ関連機器などの情報通信サービス、ＬＥＤ照明・空調設備・節水装置などの環境省エネサービス、光回線・ＷＥＢ制作などのインターネットサービス、電力小売の電力サービス）、およびコンシューマ事業（一般消費者向け光回線インターネットサービス、太陽光発電設備・蓄電池等の環境省エネサービス、ドコモショップ運営）を展開している。

　１８年３月期の事業別売上高構成比（連結調整前）は法人事業７１％、コンシューマ事業２９％だった。

　ＬＥＤ照明、空調設備、節水装置、小売電力サービス、太陽光発電設備・蓄電池などの環境関連商品を重点分野と位置付けて、Ｍ＆Ａ・アライアンスも積極活用し、ストック型収益積み上げや海外展開などの重点戦略を推進している。

　１７年１１月にはクラウド・エージェンシーと共同でウォータサーバ販売の合弁会社を設立した。１８年４月には子会社エフエネが構築した電力ＣＩＳをオーリックライン社にＯＥＭ供給開始した。

　１９年３月には国内の自社ストックサービス強化の観点から、タイ・フィリピン・インドネシアの連結子会社４社の株式の８０％を、レカム＜３３２３＞に譲渡（１９年６月予定）すると発表した。また４月１日にはドコモショップ北上店・宮古千徳店および西根店の運営会社を変更し、ドコモショップ運営から撤退した。

■１９年３月期大幅増益予想で２０年３月期も収益拡大期待

　１９年３月期連結業績予想（１１月５日に利益を上方修正、２月８日に純利益を上方修正）は、売上高が１８年３月期比６．７％増の４４０億円、営業利益が１４．４％増の５５億円、経常利益が１４．４％増の５５億円、純利益が２５．６％増の３５億円としている。

　配当予想（１１月５日に第２四半期末３円増額、２月８日に期末４円増額）は年間５４円（第２四半期末２５円、期末２９円）としている。１８年３月期比では１２円増配となる。予想配当性向は５０．８％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比１２．４％増の３３８億８０百万円、営業利益が４２．９％増の４４億４３百万円、経常利益が４２．９％増の４４億６３百万円、純利益が５１．３％増の２９億７３百万円だった。各利益とも第３四半期累計として過去最高だった。売上面では法人事業のネットワークセキュリティ装置、空調機器、コンシューマ事業の蓄電池が好調に推移した。電力サービス「エフエネでんき」も大幅伸長した。利益面では営業生産性向上も寄与して大幅増益だった。

　法人事業は２３．８％増収で２６．２％増益だった。情報通信サービスではＵＴＭなどのネットワークセキュリティ装置やネットワークカメラなどのセキュリティ系商品、環境省エネルギーサービスでは空調設備が好調だった。小売電力サービスは自社ブランド「エフエネでんき」が大幅伸長した。コンシューマ事業は「ひかり速トク」の減少などで７．１％減収だが、太陽光発電設備・蓄電池が好調に推移し、ストック売上の増加などで３．４倍増益と損益が大幅改善した。

　通期ベースでもストック収益積み上げを推進する。第３四半期累計の進捗率は売上高７７．０％、営業利益８０．７％と順調である。再上振れ余地がありそうだ。２０年３月期（ＩＦＲＳ任意適用）も収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は反発力の鈍い形だが、調整一巡して出直りを期待したい。４月１６日の終値は１３２０円、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１０６円２６銭で算出）は約１２倍、前期推定配当利回り（会社予想の年間５４円で算出）は約４．１％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ４０１円１７銭で算出）は約３．３倍、時価総額は約４７９億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）