トシン・グループ＜２７６１＞（ＪＱ）は首都圏中心に電設資材などの卸売事業を展開している。１９年５月期は横ばい予想だが、やや保守的だろう。好業績を期待したい。株価は２月の上場来高値から反落したが、調整一巡して反発の動きを強めている。上値を試す展開を期待したい。

■首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開

　首都圏中心に電設資材や住宅設備機器などの卸売事業を展開している。小口多数販売、専門部署による得意先営業活動支援サービスなどを特徴とし、事業基盤強化や収益拡大に向けて、取扱商品や営業拠点網の拡充を推進している。

　収益面では、新設住宅着工戸数など建設関連投資の動向が影響し、第４四半期（３月～５月）の構成比が高い特性がある。利益還元については、将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保する一方で、財務状況、利益水準、配当性向などを総合的に勘案して、前年実績を下回らない安定した配当を実施することを基本方針としている。

■１９年５月期横ばい予想だが保守的

　１９年５月期（２０日締め）連結業績予想は、売上高が１８年５月期比０．５％増の４３５億円、営業利益が０．４％増の２２億８５百万円、経常利益が０．５％増の３０億８０百万円、純利益が０．１％増の２０億１０百万円としている。配当予想は１円増配の年間５６円（第２四半期末２８円、期末２８円）としている。予想配当性向は２３．３％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比３．１％増の３２５億６４百万円、営業利益が１．５％増の１６億７４百万円、経常利益が２．６％増の２２億６４百万円、純利益が５．０％増の１５億１５百万円だった。新築住宅着工戸数の減少や資材価格の高止まりなど厳しい状況だったが、新規得意先開拓や既存得意先の深掘りなど、営業基盤拡充を推進して増収増益だった。

　第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．９％、営業利益が７３．３％、経常利益が７３．５％、純利益が７５．４％と順調である。第４四半期の構成比が高い特性を考慮すれば上振れ余地がありそうだ。通期でも好業績を期待したい。

■株価は調整一巡して反発の動き

　１８年８月１７日発表の自己株式取得（上限５０万株・２１億円、取得期間１８年８月２０日～１９年７月３１日）について、１９年４月３０日時点の累計取得株式総数は１０万７００株である。

　株価は２月の上場来高値８８７０円から反落したが、調整一巡して反発の動きを強めている。上値を試す展開を期待したい。５月７日の終値は６９８０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４３円０１銭で算出）は約２９倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間５６円で算出）は約０．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４２４８円１９銭で算出）は約１．６倍、時価総額は約７９６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）