巴工業＜６３０９＞（東１）は機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開している。１９年１０月微減益予想だが上振れ余地がありそうだ。株価は０６年来の３月高値圏から一旦反落したが、調整一巡して上値を試す展開を期待したい。

■機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を展開している。

　１８年１０月期のセグメント別売上構成比は機械製造販売事業２６％、化学工業製品販売事業７４％、営業利益構成比は機械製造販売事業２５％、化学工業製品販売事業７５％だった。また地域別売上構成比は日本８０％、アジア１７％、その他３％だった。

　収益面では、機械製造販売事業が設備投資関連のため、第２四半期（２月～４月）および第４四半期（８月～１０月）の構成比が高くなりやすい特性がある。

■１９年１０月期微減益予想だが上振れ余地

　１９年１０月期の連結業績予想は、売上高が１８年１０月期比４．６％増の４４３億円、営業利益が３．３％減の２３億円、経常利益が１．５％減の２３億円、純利益が０．９％減の１５億円としている。配当予想は１８年１０月期と同額の年間４７円（第２四半期末２３円５０銭、期末２３円５０銭）で、予想配当性向は３１．３％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比６．８％増の１０１億６０百万円、営業利益が５７．４％増の５億８７百万円、経常利益が５８．７％増の５億９４百万円、純利益が５４．６％増の３億９０百万円だった。化学工業製品が電子材料分野の減収などで９．６％減益だったが、機械製造が収益性の良い部品・修理の増収および海外向け機械の増収で黒字化した。

　通期ベースでは、機械製造は売上高が５．６％増の１１８億円と順調だが営業利益が販管費増加で１０．７％減の５億３０百万円、化学工業製品は売上高が４．２％増の３２５億円と順調だが営業利益が販管費増加で０．８％減の１７億７０百万円の見込みとしている。ただし保守的だろう。第１四半期の進捗率は順調であり、通期予想に上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は１０月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年１０月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、ワイン（当社関連会社取扱商品）１本を贈呈する。

■株価は調整一巡

　株価は０６年来の３月高値２５７０円から一旦反落したが、調整一巡して上値を試す展開を期待したい。５月７日の終値は２４０５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１５０円３３銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想年間４７円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ２７９３円６９銭で算出）は約０．９倍、時価総額は約２５３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）