エイジア＜２３５２＞（東１）はメール配信システムの大手である。中期成長に向けてＡＩ（人工知能）を活用した新サービスを強化している。１９年３月期は計画を下回り、特別損失計上で最終減益だったが、営業・経常増益を確保した。２０年３月期は大幅増収増益・連続増配予想である。株価は安値圏だが、調整一巡して反発を期待したい。

■メール配信などｅ－ＣＲＭシステム「ＷＥＢＣＡＳ」シリーズが主力

　自社開発ｅ－ＣＲＭシステムのＷＥＢＣＡＳシリーズを提供するアプリケーション事業を主力として、コンサルティングやシステム受託開発も展開している。また１８年８月ベビー服ＥＣサイト「べびちゅ」運営の子会社ままちゅを設立し、１８年９月ハモンズからベビー服ＥＣサイト運営事業を譲り受けた。

　１９年３月期のセグメント別売上高構成比はアプリケーション事業７５％、コンサルティング事業１８％、オーダーメイド開発事業１％、ＥＣ事業６％である。

　メール配信システム「ＷＥＢＣＡＳ　ｅ－ｍａｉｌ」は、顧客の嗜好、属性、購買履歴などに基づいたＯｎｅ　ｔｏ　Ｏｎｅメールを、世界トップレベルの最高３００万通／時で送信することが可能な超高速性が強みである。多様な業界の企業や官公庁に導入され、国内メール配信パッケージ市場でシェア１位である。ＷＥＢＣＡＳシリーズはメール配信システム「ＷＥＢＣＡＳ　ｅ－ｍａｉｌ」を中心とするｅ－ＣＲＭアプリケーションシリーズである。１７年９月にはＷＥＢＣＡＳシリーズ導入企業が４０００社を突破している。

　収益面ではシステム開発関連のため下期の構成比が高い特性がある。またクラウドサービスが拡大してストック型構造の特性を強めている。

■製品開発方針を変更

　中期経営計画では目標値として、２０年３月期売上高１８億７０百万円、営業利益５億０２百万円、経常利益５億０５百万円、純利益３億２５百万円を掲げている。

　１８年３月にはパーソナル人工知能「ＳＥＮＳＹ」を開発する慶応大学発ＡＩベンチャーのＳＥＮＳＹ社と業務提携、１８年５月にはモバイルソリューション製品開発・販売のＡＯＳモバイルと業務提携、１８年７月には乗り換え案内サービス「駅すぱあと」を提供するヴァル研究所と業務提携した。１８年１２月にはＷｅｂアンケートシステム「ＷＥＢＣＡＳ　ｆｏｒｍｕｌａｔｏｒ」と、ＧＭＯリサーチのインターネットリサーチ用パネル「Ｊａｐａｎ　Ｃｌｏｕｄ　Ｐａｎｅｌ」を連携させたインターネットリサーチサービスを開始した。

　なお近年はマーケティングオートメーションの開発に注力してきたが、得意領域の配信性能に対するニーズが強いことが判明したため、１８年９月に世界有数のエンゲージメントプラットフォーム「Ｍａｒｋｅｔｏ（マルケト）」と連携したメール配信エンジンの提供を開始した。そして今後の製品開発戦略を「クロスチャネルマーケティングプラットフォーム」から、人工知能をはじめとするデータ分析ソリューションと連携する「メッセージ配信最適化ソリューション」に変更した。

■２０年３月期大幅増収増益・連続増配予想

　１９年３月期の連結業績は、売上高が１８年３月期比１１．９％増の１７億０３百万円、営業利益が６．７％増の３億７１百万円、経常利益が２．３％増の３億７０百万円、純利益が４５．１％減の１億２９百万円だった。配当は２円増配の年間２０円（期末一括）とした。配当性向は６１．９％となる。

　アプリケーション事業で見込んでいた大型案件が受注に至らず、売上高、利益とも計画を下回り、さらに特別損失（開発戦略方針転換に伴うソフトウェア資産の減損損失）を計上して最終減益だが、１０期連続増収で、営業利益と経常利益は増益を確保した。

　アプリケーション事業は４．４％増収だった。重点推進しているクラウドサービスは８．８％増収だが大型案件の失注で伸び悩んだ。ライセンス販売は大型案件の失注で１０．８％減収だった。コンサルティング事業は１２．３％増収だった。既存の大規模顧客からの需要が増加し、子会社ＦＵＣＡにおける体制構築も奏功した。

　２０年３月期連結業績予想は、売上高が１９年３月期比１４．５％増の１９億５０百万円、営業利益が２０．０％増の４億４６百万円、経常利益が２０．１％増の４億４５百万円、純利益が２．３倍の３億円としている。配当予想は３円増配の年間２３円（期末一括）としている。連続増配で予想配当性向は３０．３％となる。

　第１四半期は人材採用費が集中して減益見込みだが、通期ベースではクラウドサービスが大幅伸長して大幅増収増益予想である。各利益は中期経営計画の２０年３月期目標値を下回るが、好業績を期待したい。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年３月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主を対象としてクオカード１０００円分を贈呈する。

■株価は調整一巡して反発期待

　株価は安値圏だが、調整一巡して反発を期待したい。５月２２日の終値は１１２５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７４円６１銭で算出）は約１５倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２３円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３４２円９５銭で算出）は約３．３倍、時価総額は約６０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）