ラ・アトレ＜８８８５＞（ＪＱ）は、新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、周辺ビジネスや海外展開も強化している。１９年１２月期は３期連続経常最高益更新・増配予想である。第１四半期は大幅増益と順調だった。通期も好業績を期待したい。株価は４月の戻り高値圏から反落して水準を切り下げたが、調整一巡して出直りを期待したい。

■新築不動産販売、再生不動産販売が主力

　新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、不動産事業を展開している。

　１８年１２月期セグメント別売上構成比は不動産販売事業９１％（新築不動産販売４２％、再生不動産販売４９％）、不動産管理事業７％、その他２％、営業利益構成比は不動産販売事業７６％（新築不動産販売４３％、再生不動産販売３３％）、不動産管理事業２４％だった。物件引き渡し数・時期によって変動しやすい収益特性がある。

■周辺ビジネスや海外展開への取り組みを強化

　首都圏における戸別リノベーションマンション仕入・販売強化、綿密なマーケティングに基づく新築マンション販売、高齢者住宅施設・宿泊施設・商業施設など収益不動産開発・取得による保有資産ポートフォリオ充実、福岡や京都など地方中核都市への展開、新規事業・Ｍ＆Ａによる不動産周辺ビジネス・海外展開への取り組みを強化している。

　不動産管理事業ではストック型ビジネスとなる管理・賃料収入の拡大を推進している。またインバウンド需要も含めた多言語対応・長期滞在型のＬＡホテル京都を１７年２月、ＬＡホテル福岡を１８年６月オープンした。ＬＡホテル京都２、ＬＡホテル札幌にも着手している。

　不動産周辺ビジネスへの取り組みも強化している。１７年１月合弁会社ラ・アトレペイメントを設立して家賃保証事業に参入、１７年６月独立系投資銀行ストームハーバー証券と業務協力覚書を締結、１８年３月アクロディア＜３８２３＞およびファイバーゲート＜９４５０＞とＩｏＴを活用した不動産開発に関する業務協力覚書を締結した。なお１８年１２月、インカムゲイン型不動産事業におけるポートフォリオ見直しに伴う資産入れ替えで、１００％出資子会社の合同会社周南開発の持分全部を売却した。

　海外はカンボジアの子会社がプノンペンで、日系上場企業として初となる高級コンドミニアム開発プロジェクトを推進している。２０年１２月期に竣工・引き渡し予定である。

■東証本則市場へのステージアップ目指す

　中期経経営計画（１９年１２月期～２１年１２月期）では、目標数値に２１年１２月期の売上高２０１億７６百万円、営業利益１８億５４百万円、経常利益１５億３０百万円、純利益１０億６６百万円を掲げている。

　基本テーマとしては、東証本則市場へのステージアップ、事業ポートフォリオ拡大＝マルチチャネル化推進、経営指標の再構築と実践的財務戦略の実現、中期的企業価値向上を意識した報酬ガバナンスの整備、創業３０周年（２０年）に向けた準備と次なる挑戦の設定を掲げている。

■１９年１２月期は３期連続経常最高益更新・増配予想で１Ｑ順調

　１９年１２月期連結業績予想は、売上高が１８年１２月期比９７．３％増の１５２億３０百万円、営業利益が１４．０％増の１３億６４百万円、経常利益が１７．０％増の１１億円、純利益が２２．２％増の７億６３百万円としている。３期連続経常最高益更新予想である。配当予想は３円増配の年間１７円（期末一括）としている。予想配当性向は１１．８％となる。

　新築分譲マンションでラ・アトレレジデンス新百合ヶ丘、収益不動産（都心型店舗開発）でＡ＊Ｇ中目黒、Ａ＊Ｇ高円寺の引き渡しを計画し、販売価格が１戸２億円を超える「２００Ｍｉｌｌｉｏｎ－Ｒｅｎｏｖａｔｉｏｎ」の取り扱いも拡大する。不動産管理は保有資産入れ替えで収益を底上げする。

　第１四半期は売上高が前年同期比２．４倍の３３億４６百万円で、営業利益が６億５８百万円（前年同期は８１百万円）、経常利益が６億０３百万円（同４百万円）、純利益が４億１２百万円（同４百万円）だった。

　新築不動産販売部門で収益不動産のＬＡ福岡ホテルを売却し、土地企画販売の大森北プロジェクトおよび東十条プロジェクトの引き渡しが完了した。再生不動産販売部門では１棟リノベーションの都心ヴィンテージマンション「ラ・アトレ御苑内藤町グランガーデン」など引き渡しが集中した。

　第１四半期の経常利益進捗率は５４．８％である。さらに収益不動産開発、新築分譲マンション販売、中古リニューアル物件販売、土地企画販売において複数のプロジェクトが進行中である。通期も好業績を期待したい。

■株主優待制度は年２回、６月末と１２月末の株主対象

　株主優待制度は年２回、毎年６月末と１２月末を基準日として実施している。１単元（１００株）以上～５単元未満保有株主に対してクオカード５００円分、５単元以上保有株主に対してクオカード１０００円分を贈呈する。

■株価は調整一巡

　株価は４月の戻り高値圏から反落して水準を切り下げたが、調整一巡して出直りを期待したい。５月２２日の終値は６７９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４４円６５銭で算出）は約５倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１７円で算出）は約２．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ６０５円５４銭で算出）は約１．１倍、時価総額は約３６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）