ジェイエスエス＜６０７４＞（ＪＱ）はスイミングスクールを運営している。１９年３月期は計画未達で減益だったが、２０年３月期は会員定着率改善などで小幅ながら増収増益予想である。株価は反発力が鈍く、安値圏でモミ合う展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■スイミングスクール運営

　スイミングスクールを運営している。直営と受託で全国展開し、１９年３月期末の事業所数は直営６３ヶ所、受託２１ヶ所、合計８４ヶ所（うちコンパクトプール１５か所）である。スイミングスクール特化型企業ではトップの施設数を誇っている。

　１９年３月期末の会員数は、子供会員が８万６８０１人（うち選手・育成５７２７人）、大人会員が１万１６０１人、合計が９万８４０２人である。なお育成選手実績として、瀬戸大地選手や渡部香生子選手など多くのオリンピック出場選手を輩出している。

　スクール事業の強みには、フィットネスクラブとの比較で景気に左右され難いという点がある。入会から四泳法習得まで２～３年の安定した在籍が期待され、ベビーからの入会や選手コースへの進級で長期在籍の可能性も高まる。大人会員は高齢者が中心で、生涯スポーツ化も期待される。

　収益拡大に向けた施策として、世界レベルを目指す選手・育成コースの会員数拡大、水泳インストラクター養成講習会開催など人材育成、独自の多段階進級システムや顧客満足度向上による退会防止、会員向けグッズ販売やグループ外スクール向けスイミング用品販売の拡大、水中健康運動器具の開発、キッズ体育の強化、イニシャルコスト・ランニングコストを軽減するコンパクトタイプのスイミングクラブの展開などを推進している。

■２０年３月期増収増益予想

　１９年３月期非連結業績は、売上高が１８年３月期比０．１％増の８７億２９百万円、営業利益が１４．４％減の４億７２百万円、経常利益が１２．９％減の４億８６百万円、純利益が１２．３％減の３億１８百万円だった。配当は２円５０銭増配の年間１５円（第２四半期末７円５０銭、期末７円５０銭）で、配当性向は１９．０％となる。

　計画未達で減益での着地となった。新規出店は順調だったが、大人会員減少（子供会員数は０．３％増の８万６８０１人、大人会員数は５．４％減の１万１６０１人、合計会員数は０．４％減の９万８４０２人）などで売上高が伸び悩み、人件費の増加や水光熱費高騰による経費の増加で減益だった。

　２０年３月期非連結業績予想は、売上高が１９年３月期比２．４％増の８９億４２百万円、営業利益が６．９％増の５億０４百万円、経常利益が３．２％増の５億０１百万円、純利益が０．５％増の３億１９百万円としている。配当予想は２円５０銭増配の年間１７円５０銭（第２四半期末８円７５銭、期末８円７５銭）で、予想配当性向は２２．０％となる。

　会員定着率改善、着実な新規出店、商品販売拡大などで、小幅ながら増収増益予想である。収益改善を期待したい。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日の年２回、１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施している。保有株式数に応じて優待券を贈呈する。

■株価は調整一巡

　株価は反発力が鈍く、安値圏でモミ合う展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。５月２８日の終値は６３１円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ７９円４９銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１７円５０銭で算出）は約２．８％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ７０７円７３銭で算出）は約０．９倍、時価総額は約２５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）