ＫｅｙＨｏｌｄｅｒ＜４７１２＞（ＪＱ）はライブ・エンターテインメント事業で収益柱構築を目指している。１９年３月期は赤字だったが、１９年１２月期（決算期変更で９ヶ月決算）黒字予想である。株価は急反落して安値を更新する展開だが、売り一巡して反発を期待したい。

■ライブ・エンターテインメント事業で新たな収益柱構築目指す

　Ｊトラスト＜８５０８＞グループで、１７年１０月旧アドアーズが持株会社へ移行して商号をＫｅｙＨｏｌｄｅｒに変更、１８年３月子会社アドアーズをワイドレジャーに譲渡してアミューズメント施設運営領域から撤退、１９年３月期から開始したライブ・エンターテインメントやテレビ番組制作を中心に、新たな収益柱構築を目指している。既存の不動産事業および商業施設建築事業は堅実な拡大を目指す。

　１８年４月ライブ・イベントスペース運営子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏ設立、１８年６月秋元康氏を特別顧問に招聘、１８年７月ＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎがテレビ番組制作事業開始、タレント育成・マネージメントのＦＡ　Ｐｒｏｊｅｃｔ（ＦＡＰ）設立、１８年１１月ＦＡＰにおけるカラーコンタクトレンズ事業開始を発表した。

　１９年３月子会社ＳＫＥが芸能プロダクションＡＫＳから譲り受けたＳＫＥ４８事業を開始、１９年３月ＳＡＭＵＲＡＩ＆Ｊ　ＰＡＲＴＮＥＲＳ＜４７６４＞と業務提携して新株予約権引き受け、１９年４月広告・プロモーション企画制作のオルファスを完全子会社化、テレビ番組制作のフーリンラージを子会社化、１９年５月フーリンラージが民事再生手続申し立てのイメージフィールドとスポンサー支援基本合意書を締結した。１９年７月にはオルファスがＫｅｙＳｔｕｄｉｏを吸収合併予定、１９年８月にはフーリンラージがＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎを吸収合併予定である。

■１９年１２月期（決算期変更で９ヶ月決算）黒字予想

　１９年３月期連結業績（ＩＦＲＳ）は、売上収益が１８年３月期比２６．２％増の１０６億１１百万円だが、営業利益が４億円の赤字（１８年３月期ＩＦＲＳ組み換え後４５百万円の黒字）、親会社株主帰属純利益が１億５８百万円の赤字（同１２億４３百万円の黒字）だった。

　利益は計画未達で赤字だった。商業施設建築部門における原稿高騰の影響、不動産分譲部門における販売用不動産の評価損計上、不動産賃貸部門における１８年３月期の大口収益不動産売却の反動および予定していた大口収益不動産売却の見直し、ライブ・エンターテインメント部門におけるイニシャルコスト計上、Ｍ＆Ａ関連費用の計上などが影響した。なお金融収益に投資有価証券の期末評価益および売却益を計上した。

　１９年１２月期連結業績（５月２３日に決算期変更を発表して９ヶ月決算、ＩＦＲＳ）予想は、売上収益が１５０億円（１２ヶ月決算の１９年３月期は１０６億１１百万円）、営業利益が４億円の黒字（同４億円の赤字）、親会社株主帰属純利益が３億円の黒字（同１億５８百万円の赤字）としている。ライブ・エンターテインメントやテレビ番組制作を中心に収益改善を目指す方針だ。

　なお１９年１２月期の配当予想は１９年３月期と同額の年間１円（期末一括）としている。株主優待制度は１８年３月期末から対象株主を２０００株（２０単元）以上保有株主に変更した。

■株価は売り一巡

　株価は急反落して安値を更新する展開だが、売り一巡して反発を期待したい。６月４日の終値は９６円、時価総額は約１４８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）