JPホールディングスは調整一巡、20年3月期2桁増益・連続増配予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 JPホールディングス<2749>(東1)は総合子育て支援カンパニーである。保育の質向上を目指し、グループ所属保育士の研修の一環として「0歳児のための手作りおもちゃ」研修も開催している。新規施設の開設や既存施設の収益性改善を推進し、20年3月期2桁増益・連続増配予想である。株価は上値が重くモミ合い展開だが下値を切り上げている。調整一巡して上放れを期待したい。

■総合子育て支援カンパニー

 総合子育て支援カンパニーである。認可保育園や学童クラブなどを運営する子育て支援事業を主力として、保育所向け給食請負事業、英語・体操・リトミック教室請負事業、保育関連用品の物品販売事業、研究・研修・コンサルティング事業なども展開している。

 19年3月期末運営施設数は、保育園200(認可保育園・公設民営12、認可保育園・民設民営160、小規模保育事業2、東京都認証保育所21、企業主導型保育事業2、その他認可外保育園3)、学童クラブ72、児童館11、民間学童クラブ5、海外幼稚園1、合計289園・施設(18年3月末比17園・施設増加)である。首都圏中心に展開している。なお19年4月1日、新規施設12(保育園10、学童クラブ2)を運営開始した。

 海外は17年9月、ベトナムのダナン市に幼稚園(100%出資現地法人が運営するCOHAS DA NANG)を開園している。

 収益は既存施設の稼働率、新規施設の開園、保育士待遇改善に伴う人件費の増加、補助金の増減などが影響する。また新規施設の開園は概ね4月のため、期前半は各施設への保育士配置に係る費用が先行するが、児童数が増加して稼働率が上昇する期後半に向けて収益が拡大する特性がある。

■20年3月期2桁増益・連続増配予想

 20年3月期連結業績予想は、売上高が19年3月期比9.2%増の320億円、営業利益が18.3%増の18億11百万円、経常利益が19.8%増の23億円、純利益が13.2%増の12億12百万円としている。配当予想は20銭増配の年間3円90銭(期末一括)としている。予想配当性向は27.7%となる。

 新規施設17(保育園12、学童クラブ5)の開設や、既存施設の収益性改善で2桁増益・連続増配予想である。19年4月1日時点で新規施設12(保育園10、学童クラブ2)を運営開始した。また新規開設に捉われることなく、保育士確保による既存施設受け入れ児童数拡大を推進する。なお19年4月1日時点の保育園児童数は18年4月1日比997人増加の1万5055人となっている。20年3月期も収益拡大を期待したい。

■25年3月期売上高1000億円目指す

 長期経営ビジョン2025では、目標値として25年3月期売上高1000億円規模(内訳は既存の子育て支援事業500億円、新規事業100億円、資本提携・業務提携400億円)を掲げている。基本戦略として、子育て支援事業の更なる質的成長と既存事業の拡大、事業構造改革による経営基盤の強化、新しいビジネス価値の創出を推進する。

 中期経営計画では目標値に21年3月期売上高350億円、経常利益27億円を掲げている。重点施策として、安全対策の強化および保育の質の更なる向上、新規開設および既存施設の保育士増員による受入児童拡大、人材への投資拡大(採用活動の強化、人材システムの見直し)、コンプライアンスの徹底およびコーポレート・ガバナンスの更なる強化、経営管理体制・収益管理体制の高度化および経営の効率化を捉えた組織改編、新規事業の開発・推進による収益基盤の拡大、子育て支援業界および教育産業業界でのシナジー施策(業務提携・資本提携)を推進する。

■株主優待制度は毎年9月末の株主対象

 株主優待制度は毎年9月末日現在の5単元(500株)以上保有株主を対象として実施している。

■株価は調整一巡

 株価は上値が重くモミ合い展開だが下値を切り上げている。調整一巡して上放れを期待したい。6月18日の終値は283円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS14円08銭で算出)は約20倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間3円90銭で算出)は約1.4%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS102円23銭で算出)は約2.8倍、時価総額は約249億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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