ＣＲＩ・ミドルウェア＜３６９８＞（東マ）は音声と映像のミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」を開発・許諾販売している。１９年９月期は先行投資負担で利益横ばい予想だが、第２四半期累計は計画超の大幅増益だった。通期利益予想にも上振れ余地がありそうだ。Ｗｅｂ動画や監視カメラ分野などへの事業展開を加速して中期成長も期待される。株価は安値圏だが売り一巡感を強めている。反発を期待したい。

■ミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」を開発・許諾販売

　音声と映像のミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」を主力として開発・許諾販売している。音声・映像データを圧縮する技術、および優れた再生技術を強みとしている。

　１８年９月期の事業分野別売上構成比は、ゲーム分野が５８％、組み込み分野（遊戯機、家電、業務用機器、車載など）が２３％、医療・ヘルスケア分野が７％、新規分野（動画圧縮、Ｗｅｂ動画など）が１０％、およびウェブテクノロジ（１８年５月子会社化）が３％だった。なおゲーム分野における「ＣＲＩＷＡＲＥ」契約タイトル数は１８年９月末時点で累計４５７７となった。

　重点戦略として、スマホゲーム分野は中国におけるブランド認知度向上やシェア拡大を推進するとともに、新規注力分野としてＷｅｂ動画、監視カメラ、映像配信、車載分野などへの展開を推進している。

　１８年３月にはイスラエルのＴｅｒａｆｅｎｃｅと資本・業務提携し、ＩｏＴサイバーセキュリティソリューションの海外展開を開始した。１９年３月にはＧｏｏｇｌｅの新世代ゲームプラットフォーム「Ｓｔａｄｉａ」に対応した各種ミドルウェアを提供開始した。１９年５月には中国に子会社を設立した。

■１９年９月期利益横ばい予想だが上振れ余地

　１９年９月期連結業績予想は、売上高が１８年９月期比１５．８％増の１９億円、営業利益が２．１％増の４億１０百万円、経常利益が１．５％増の４億２０百万円、純利益が２．４％増の２億９１百万円としている。スマホ向けが好調に推移し、ウェブテクノロジの通期連結も寄与して２桁増収だが、研究開発体制の整備や中国市場でのシェア獲得など、中期成長に向けた先行投資負担で利益横ばい予想としている。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比３１．９％増の９億２８百万円、営業利益が７０．８％増の２億１２百万円、経常利益が６８．０％増の２億１３百万円、純利益が６４．２％増の１億４６百万円だった。

　計画超の大幅増益だった。組込分野（２３．７減収）は遊技機向けが落ち込んだが、主力のゲーム分野（１２．６％増収）においてミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」のスマホ向け国内ライセンス売上が伸長した。医療・ヘルスケア分野（３．１倍増収）はクリニック向け大型開発案件が寄与した。新規分野（８７．２％増収）はＷＥＢ動画ミドルウェアや動画向けソリューションが監視カメラ向けを中心に伸長し、アプリ開発案件も寄与した。また前期第４四半期から新規連結したウェブテクノロジも売上増に寄与した。

　四半期別に見ると、新規分野のアプリ開発案件が第１四半期で完了し、医療・ヘルスケア分野で第２四半期に外注費が増加したことなどで、第２四半期は第１四半期比減益だった。こうしたことも考慮して通期会社予想を据え置いたが、上振れ余地がありそうだ。Ｗｅｂ動画や監視カメラ分野などへの事業展開を加速して中期成長も期待される。

　なお事業別売上高計画は第２四半期時点で修正し、ゲーム分野が５．５％増の９億９５百万円、組み込み分野が１９．０％減の３億０５百万円、医療・ヘルスケア分野が７７．５％増の２億円、新規分野が２５．９％増の２億円、ウェブテクノロジが２億円としている。

■株価は売り一巡して反発期待

　株価は急落して安値圏だが売り一巡感を強めている。反発を期待したい。６月２０日の終値は２２２２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５９円４４銭で算出）は約３７倍、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ４８３円６３銭で算出）は約４．６倍、時価総額は約１１３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）