巴工業＜６３０９＞（東１）は機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開している。１９年１０月期微減益予想だが、第２四半期累計が大幅増益・高進捗率であり、通期予想に上振れ余地がありそうだ。株価は３月の年初来高値から上値を切り下げたが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。

■機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を展開している。

　１８年１０月期のセグメント別売上構成比は機械製造販売事業２６％、化学工業製品販売事業７４％、営業利益構成比は機械製造販売事業２５％、化学工業製品販売事業７５％だった。また地域別売上構成比は日本８０％、アジア１７％、その他３％だった。

　収益面では、機械製造販売事業が設備投資関連のため、第２四半期（２月～４月）および第４四半期（８月～１０月）の構成比が高くなりやすい特性がある。

■１９年１０月期微減益予想だが上振れ余地

　１９年１０月期連結業績予想（５月３１日に売上高を下方修正だが、各利益は据え置き）は、売上高が１８年１０月期比０．４％減の４２２億円、営業利益が３．３％減の２３億円、経常利益が１．５％減の２３億円、純利益が０．９％減の１５億円としている。配当予想は１８年１０月期と同額の年間４７円（第２四半期末２３円５０銭、期末２３円５０銭）で、予想配当性向は３１．３％となる。

　第２四半期累計は売上高が前年同期比５．８％増の２２１億３６百万円、営業利益が２８．９％増の１７億円、経常利益が２７．３％増の１７億１３百万円、純利益が２９．５％増の１１億５１百万円だった。機械製造販売が牽引して大幅増益だった。

　機械製造販売（２６．９％増収・２．７倍増益）は国内民需向けの好調や収益性の良い海外向け部品の増収などで大幅増収増益だった。化学工業製品販売（１．２％減収・２１．６％減益）は電子材料分野の半導体製造用途向け搬送用商材などの販売減少で低調だった。

　通期は、機械製造販売における国内官需や海外向け案件の一部失注・繰り延べ、化学工業製品販売における半導体関連の需要減速で売上高が期初計画を下回るが、機械製造販売における国内民需向け増収効果や、収益性の良い海外向け部品の増収などで吸収する見込みだ。

　第２四半期累計の進捗率は売上高５２．５％、営業利益７３．９％である。第２四半期累計が大幅増益・高進捗率であり、通期予想に上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は１０月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年１０月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、ワイン（当社関連会社取扱商品）１本を贈呈する。

■株価は調整一巡

　株価は３月の年初来高値２５７０円から上値を切り下げたが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。６月２８日の終値は２３２９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１５０円３３銭で算出）は約１５倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間４７円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７９３円６９銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約２４５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）