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神鋼商事は調整一巡、２０年３月期減益予想だが保守的
- 2019/7/4 06:52
- アナリスト水田雅展の銘柄分析
神鋼商事＜８０７５＞（東１）は鉄鋼や非鉄金属関連の専門商社で、ＫＯＢＥＬＣＯ（神戸製鋼グループ）の中核となるグローバル商社を目指している。２０年３月期は不透明感が強いとして減益予想だが、やや保守的だろう。株価は反発力が鈍く安値圏だが、調整一巡して出直りを期待したい。
■ＫＯＢＥＬＣＯ（神戸製鋼グループ）の中核商社
神戸製鋼所＜５４０６＞系で鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う専門商社である。Ｍ＆Ａも積極活用し、ＫＯＢＥＬＣＯ（神戸製鋼グループ）の中核となるグローバル商社を目指している。
１８年３月期のセグメント別経常利益（連結調整前）構成比は、鉄鋼５１％、鉄鋼原料１４％、非鉄金属２０％、機械・情報１５％、溶材４％、その他マイナス４％である。
中期経営計画の目標値には２１年３月期売上高８９００億円、経常利益８０億円、純利益５２億円、海外取引比率５０％、自己資本比率２０％以上、ＲＯＥ８％以上、Ｄ／Ｅレシオ１．０倍、投資計画４年間合計３００億円などを掲げている。
なお連結子会社のコベルコ筒中トレーディングを完全子会社化（１９年５月）し、さらに中山金属と合併予定（１９年７月予定、商号未定）である。非鉄金属セグメントにおける営業体制の最適化を図る。
■２０年３月期減益予想だが保守的
２０年３月期の連結業績予想は、売上高が１９年３月期比２．９％増の９８００億円、営業利益が１２．９％減の６９億円、経常利益が１２．７％減の７０億円、純利益が８．３％減の４６億円としている。配当予想は１９年３月期と同額の年間１１０円（第２四半期末５５円、期末５５円）で、予想配当性向は２１．２％となる。
セグメント別経常利益予想は、鉄鋼が３６億円、鉄鋼原料が１１億円、非鉄金属が１６億円、機械・情報が１０億円、溶材が４億円としている。不透明感が強いとして減益予想だが、やや保守的だろう。
■株価は調整一巡
株価は反発力が鈍く安値圏だが、調整一巡して出直りを期待したい。７月３日の終値は２３５０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５１９円４８銭で算出）は約５倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１１０円で算出）は約４．７％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ５９４６円３３銭で算出）は約０．４倍、時価総額は約２０８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）
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