エイジア＜２３５２＞（東１）はメール配信システムの大手である。中期成長に向けてメッセージ配信最適化ソリューションを中心に、新製品・サービス開発を強化している。２０年３月期は大幅増収増益・連続増配予想である。株価は下値を切り上げている。調整一巡して出直りを期待したい。

■メール配信などｅ－ＣＲＭシステム「ＷＥＢＣＡＳ」シリーズが主力

　自社開発ｅ－ＣＲＭシステムのＷＥＢＣＡＳシリーズを提供するアプリケーション事業を主力として、コンサルティングやシステム受託開発も展開している。１８年８月ベビー服ＥＣサイト「べびちゅ」運営の子会社ままちゅを設立し、１８年９月ハモンズからベビー服ＥＣサイト運営事業を譲り受けた。

　１９年３月期のセグメント別売上高構成比はアプリケーション事業７５％、コンサルティング事業１８％、オーダーメイド開発事業１％、ＥＣ事業６％である。

　メール配信システム「ＷＥＢＣＡＳ　ｅ－ｍａｉｌ」は、顧客の嗜好、属性、購買履歴などに基づいたＯｎｅ　ｔｏ　Ｏｎｅメールを、世界トップレベルの最高３００万通／時で送信することが可能な超高速性が強みである。多様な業界の企業や官公庁に導入され、国内メール配信パッケージ市場でシェア１位である。そしてＥＢＣＡＳシリーズはメール配信システム「ＷＥＢＣＡＳ　ｅ－ｍａｉｌ」を中心とするｅ－ＣＲＭアプリケーションシリーズである。

　収益面ではシステム開発関連のため下期の構成比が高い特性がある。またクラウドサービスが拡大してストック型構造の特性を強めている。

■メッセージ配信最適化ソリューションなど新製品・サービス開発強化

　中期経営計画では目標値として、２０年３月期売上高１８億７０百万円、営業利益５億０２百万円、経常利益５億０５百万円、純利益３億２５百万円を掲げている。

　１８年３月パーソナル人工知能「ＳＥＮＳＹ」開発の慶応大学発ＡＩベンチャーのＳＥＮＳＹ社と業務提携、１８年５月モバイルソリューション製品開発・販売のＡＯＳモバイルと業務提携、１８年７月乗り換え案内サービス「駅すぱあと」のヴァル研究所と業務提携した。１８年１２月にはＷｅｂアンケートシステム「ＷＥＢＣＡＳ　ｆｏｒｍｕｌａｔｏｒ」と、ＧＭＯリサーチのインターネットリサーチ用パネル「Ｊａｐａｎ　Ｃｌｏｕｄ　Ｐａｎｅｌ」を連携させたインターネットリサーチサービスを開始した。

　なおマーケティングオートメーションの開発に注力してきたが、得意領域の配信性能に対するニーズが強いことが判明したため、１８年９月に世界有数のエンゲージメントプラットフォーム「Ｍａｒｋｅｔｏ（マルケト）」と連携したメール配信エンジンの提供を開始した。そして今後の製品開発戦略を「クロスチャネルマーケティングプラットフォーム」から、人工知能をはじめとするデータ分析ソリューションと連携する「メッセージ配信最適化ソリューション」に変更した。

■２０年３月期大幅増収増益・連続増配予想

　２０年３月期連結業績予想は、売上高が１９年３月期比１４．５％増の１９億５０百万円、営業利益が２０．０％増の４億４６百万円、経常利益が２０．１％増の４億４５百万円、純利益が２．３倍の３億円としている。配当予想は３円増配の年間２３円（期末一括）としている。連続増配で予想配当性向は３０．３％となる。

　なお第１四半期は人材採用費が集中して減益見込みだが、通期ベースではクラウドサービスが大幅伸長して大幅増収増益予想としている。好業績を期待したい。

■株主優待制度を変更

　株主優待制度（６月１７日に変更を発表）は、毎年３月３１日および９月３０日時点の２単元（２００株）以上保有株主を対象として、保有株式数および保有期間に応じて株主優待ポイントを進呈する。株主優待ポイントは、株主限定特設インターネットサイト（エイジア・プレミアム優待倶楽部）で食品、電化製品、ギフトなどに交換できる。１９年９月３０日基準から適用（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は調整一巡

　株価は下値を切り上げている。調整一巡して出直りを期待したい。７月３日の終値は１２０９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７４円６１銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２３円で算出）は約１．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３４２円９５銭で算出）は約３．５倍、時価総額は約５３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）