ゼリア新薬工業＜４５５９＞（東１）は、消化器分野が中心の医療用医薬品事業、一般用医薬品のコンシューマーヘルスケア事業を展開している。２０年３月期大幅増益予想である。株価は年初来高値圏で堅調に推移している。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■医療用医薬品事業とコンシューマーヘルスケア事業を展開

　消化器分野が中心の医療用医薬品事業、および一般用医薬品のコンシューマーヘルスケア事業を展開している。収益面では薬価改定、ライセンス収入・ロイヤリティ収入、研究開発費、広告宣伝費などの影響を受けやすい。

　１９年３月期のセグメント別売上高構成比は医療用医薬品事業５１％、コンシューマーヘルスケア事業４８％、その他０％、営業利益構成比（連結調整前）は医療用医薬品事業２２％、コンシューマーヘルスケア事業７５％、その他３％だった。地域別売上比率は日本７１％、欧州２１％、その他８％だった。

　医療用医薬品事業は、潰瘍性大腸炎治療剤アサコールを主力として、Ｈ２受容体拮抗剤アシノン、亜鉛含有胃潰瘍治療剤プロマック、機能性ディスペプシア治療剤アコファイドなども展開している。子会社ティロッツ社は、アストラゼネカ社から炎症性腸疾患（ＩＢＤ）治療剤Ｅｎｔｏｃｏｒｔの米国を除く全世界における権利を取得し、国内でゼンタコートカプセルを販売している。

　コンシューマーヘルスケア事業は、ヘパリーゼ群、コンドロイチン群、ウィズワン群を主力として、日本で初めて月経前症候群の効能を取得した西洋ハーブ・ダイレクトＯＴＣ医薬品プレフェミン、連結子会社イオナ　インターナショナルの「イオナ」ブランド化粧品なども、全国の薬局・薬店・ドラッグストアなどに販売している。

■消化器分野を最重点領域として新薬開発を推進

　消化器分野を最重点領域と位置付けて新薬開発を推進している。新薬パイプラインの状況（１９年５月１０日現在）は以下の通りである。

　鉄欠乏性貧血を適応症とするＺ－２１３（ビフォーファーマ社からの導入品）は、１９年３月鉄欠乏性貧血治療剤フェインジェクト静注５００ｍｇとして国内での製造販売承認を取得した。本剤は世界７５ヶ国で承認を取得している。

　子宮頸癌を適応症とするＺ－１００（自社品）は第３相（日本を含むアジア共同治験）段階である。

　高カリウム血症を適応症とするＺＧ－８０１（ビフォーファーマ社からの導入品）は第２相段階である。米国では１５年１２月販売開始し、欧州では１７年７月ＥＭＡ（欧州医薬品庁）から承認取得している。

　海外では、潰瘍性大腸炎を適応症とするＺ－２０６（自社グループ品）を中国で承認申請中である。機能性ディスペプシアを適応症とするＺ－３３８（自社品）は欧州で第３相段階である。なお潰瘍性大腸炎を適応症とするＴＰ０５（自社グループ品）は１８年１２月欧州で発売開始した。

■２０年３月期大幅増益予想

　２０年３月期連結業績予想は、売上高が１９年３月期比５．１％増の６５０億円、営業利益が３３．８％増の５０億円、経常利益が５１．７％増の５０億円、純利益が１０．０％増の３８億円としている。配当予想は年間３４円（第２四半期末１７円、期末１７円）としている。予想配当性向は４２．９％となる。

　コスト面では研究開発費が増加するが、医療用医薬品では海外市場におけるアサコールやＥｎｔｏｃｏｒｔの伸長、コンシューマーヘルスケアではヘパリーゼ群の拡大を見込んでいる。好業績を期待したい。

■株主優待は年２回、９月末と３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年９月末および３月末現在の株主に対して実施している。保有株式数に応じて自社グループ商品を贈呈する。

■株価は上値試す

　６月１４日に自己株式取得（上限１００万株・２３億円、取得期間１９年６月１７日～１９年１１月１日）を発表した。

　株価は年初来高値圏で堅調に推移している。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。７月４日の終値は２１７７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７９円３０銭で算出）は約２７倍、今期予想配当利回り（会社予想年間３４円で算出）は約１．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１２３５円０９銭で算出）は約１．８倍、時価総額は約１１５６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）