建設技術研究所＜９６２１＞（東１）は総合建設コンサルタント大手である。中期ビジョンではマルチインフラ＆グローバル企業を目指している。インフラ整備関連の需要が高水準に推移して１９年１２月期２桁増益予想である。第２四半期累計は大幅増益と順調だった。通期ベースでも収益拡大を期待したい。株価は小幅レンジでモミ合う形だが、調整一巡して上放れを期待したい。

■総合建設コンサルタント大手

　総合建設コンサルタント大手で河川・ダム・海岸・海洋、道路、橋梁、トンネル、都市・地方計画などの分野に強みを持っている。収益面では案件ごとの採算性や売上計上時期によって四半期収益が変動しやすい特性がある。

　中長期ビジョン「ＣＬＡＶＩＳ２０２５」目標（２５年単体受注高４００億円、連結受注高６００億円）達成に向けて、中期経営計画２０１８では目標値として１８年単体受注高３５０億円、連結受注高４７０億円、単体営業利益率７．０％（営業利益２４億円）、連結営業利益率６．５％（営業利益３０億円）を掲げている。そして英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃ（ロンドン証券取引所上場）を連結子会社化した。

　１８年２月ＡＩベンチャーの知能技術（大阪市）と資本業務提携、１８年３月関東地方整備局北首都国道事務所と無人航空機による災害応急対策活動（撮影等）に関する協定を締結、１８年１０月エスプール＜２４７１＞と契約して障がい者雇用のＣＴＩフレッシュグリーン農場を開園した。

■１９年１２月期２桁増益予想で２Ｑ累計順調

　１９年１２月期の連結業績予想は、売上高が１８年１２月期比６．１％増の６２０億円、営業利益が１６．５％増の３５億５０百万円、経常利益が１３．７％増の３６億円、純利益が１８．８％増の２２億５０百万円としている。配当予想は１８年１２月期と同額の年間２５円（期末一括）で、予想配当性向は１５．７％となる。

　第２四半期累計は売上高が前年同期比４．１％増の３２４億６５百万円、営業利益が２０．７％増の２６億９６百万円、経常利益が２１．９％増の２７億５２百万円、純利益が３１．２％増の１７億０７百万円だった。需要が高水準に推移して大幅増益だった。受注高は２５．４％増の４１５億７５百万円だった。

　通期ベースの受注高の計画は４．８％増の６３０億円としている。国土強靭化・維持管理などインフラ整備関連の需要が高水準に推移する見込みだ。第２四半期累が大幅増益となり、進捗率も売上高５２．４％、営業利益７５．９％と順調である。通期ベースでも収益拡大を期待したい。

■株価はモミ合い上放れ期待

　株価は小幅レンジでモミ合う形だが、調整一巡して上放れを期待したい。８月８日の終値は１５５２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１５９円１２銭で算出）は約１０倍、今期予想配当利回り（会社予想年間２５円で算出）は約１．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１９５０円５４銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約２２０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）