インテリジェントウェイブ＜４８４７＞（東１）は、金融分野や情報セキュリティ分野を中心にシステムソリューション事業を展開している。１９年６月期は大幅増益・増配だった。そして２０年６月期増収増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は年初来高値圏から一旦反落したが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■金融システムや情報セキュリティ分野のソリューションが主力

　大日本印刷＜７９１２＞の連結子会社である。ソフトウェア開発中心にソリューションを提供する金融システムソリューション事業、情報セキュリティ分野中心にパッケージソフトウェアや保守サービスを提供するプロダクトソリューション事業を展開している。高度な専門性が要求されるクレジットカード決済のフロント業務関連システム分野を強みとしている。

　１９年６月期の売上構成比は金融システムソリューション８９％、プロダクトソリューション１１％、営業利益構成比は金融システムソリューション９７％、プロダクトソリューション３％だった。

　クレジットカード会社、ネット銀行、証券会社など金融関連のシステム開発受託・ハードウェア販売・保守サービスを収益柱としている。金融業界のシステム投資や案件ごとの採算性が影響し、下期の構成比が高い特性もある。

■事業領域拡大に向けて新製品・新サービスを強化

　金融システムソリューションでは、クレジットカード決済のフロント業務関連システムから、金融領域全般への事業領域拡大を目指し、クラウドサービスも強化している。また拡大するＥＣ決済に対応して、複数のカード会社と次世代不正検知の実証実験を進めている。プロダクトソリューションでは、サイバー攻撃や情報漏えいに対応したセキュリティ関連のソリューションを強化している。

　クラウドサービスの１９年６月末時点の導入社数は、ＯｎＣｏｒｅ　ＳｗｉｔｃｈのＩＧＡＴＥＳが１２社、不正検知のＩＦＩＮＤＳが３社、アクワイアリング業務のＩＯＡＳＩＳが４社となった。

　ＡＩ関連の新規開発案件では、ＳＭＢＣ日興証券「ＡＩ株価見守りサービス」にＦＥＳ（Ｆａｓｔ　Ｅｖｅｎｔ　Ｓｔｒｅａｍｅｒ）が採用され、１９年７月サービス開始した。

　１９年８月策定（１８年８月策定の旧計画を見直し）の中期事業計画では、経営目標値に２２年６月期売上高１２０億円（金融システムソリューション１０６億円、プロダクトソリューション１４億円）、営業利益１２億円（営業利益率１０．０％）を掲げている。サイバーセキュリティ総合プロバイダーを目指し、金融システムソリューションにおけるクラウドサービスは中期的に売上高１４億円（１９年６月期実績６億３７百万円）を目指す。なお目標値には次の大型開発案件の候補や新規商材を織り込んでいない。

■１９年６月期大幅増益・増配、２０年６月期増収増益予想

　１９年６月期の非連結業績は、売上高が１８年６月期比１．５％減の１０４億４３百万円、営業利益が６８．３％増の９億２１百万円、経常利益が６６．２％増の９億５３百万円、純利益が８１．２％増の６億８３百万円だった。配当は２円増配の年間９円（期末一括）とした。配当性向は３４．６％である。

　金融システムソリューションのカード会社向けカードブランド統合案件の反動で売上高は微減収だが、前期計上の不採算案件の一巡、ＦＥＰシステム開発案件増加に伴う自社製パッケージの売上増、クラウドサービスの収益性改善などで計画超の大幅増益だった。プロダクトソリューションも自社製品ＣＷＡＴの増収で黒字化した。

　２０年６月期の非連結業績予想は、売上高が１９年６月期比１．５％増の１０６億円、営業利益が８．５％増の１０億円、経常利益が９．１％増の１０億４０百万円、純利益が５．３％増の７億２０百万円としている。配当予想は１９年６月期と同額の年間９円（期末一括）としている。予想配当性向は３２．９％である。

　金融システムソリューションは０．７％増収で７．９％増益、プロダクトソリューションは８．５％増収で２９．０％増益の計画である。金融システムソリューションでは大型開発案件が減少するが、その他開発案件の増加でカバーする。クラウドサービスの売上高は８億円の計画としている。２０年６月期も収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

　株価（１９年３月２７日付で東証２部から東証１部に市場変更）は年初来高値圏から一旦反落したが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。８月９日の終値は９００円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２７円３７銭で算出）は約３３倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間９円で算出）は約１．０％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ２４２円２３銭で算出）は約３．７倍、時価総額は約２３７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）