朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップやＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。２０年３月期第１四半期は大幅減益だった。通期も減益予想だが、下期の収益改善を期待したい。株価は年初来安値圏に回帰したが、調整一巡して出直りを期待したい。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。

　１９年３月期セグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８４％、医療・衛生用ゴム事業１６％、営業利益構成比（連結調整前）は工業用ゴム事業８０％、医療・衛生用ゴム事業２０％だった。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。事業分野を車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他（卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品など）に再編し、新たな付加価値の創造や、ゴム技術を生かした機構部品の創造を推進している。車載・照明分野では、従来の自動車インテリア照明に加えて、新たにエクステリア市場に参入する。医療・ライフサイエンス分野では、独自開発の医療用回路部品などの市場投入を計画している。

　技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

　１８年７月には、プラズマ気流制御電極開発事業が平成３０年度福島県産総研連携再生可能エネルギー等研究開発補助事業補助金の研究テーマとして採択された。１８年８月には、原案作成から参画してきた「照明器具用白色シリコーンインキ塗膜」に関するＪＩＳ規格が制定された。

■２０年３月期１Ｑ大幅減益で通期も減益予想だが下期収益改善期待

　２０年３月期連結業績予想は、売上高が１９年３月期比１．３％増の７８億１０百万円、営業利益が４．１％減の４億６４百万円、経常利益が８．４％減の４億６６百万円、純利益が５．８％減の３億３２百万円としている。配当予想は期末に創立５０周年記念配当１０円を実施し、年間３０円（第２四半期末１０円、期末２０円＝普通配当１０円＋記念配当１０円）としている。１９年３月期比１０円増配となり、予想配当性向は４０．９％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比７．８％減の１７億９６百万円で、営業利益が５６．８％減の７２百万円、経常利益が５９．３％減の７２百万円、そして純利益が５８．３％減の５１百万円だった。

　工業用ゴム事業は９．７％減収、４９．３％減益だった。自動車向け製品全般が減少し、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品も顧客の在庫調整の影響で減少した。なお自動車内装用照明ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤは緩やかな回復傾向としている。医療・衛生用ゴム事業は５．９％増収、６．０％増益だった。採血用・薬液混注用ゴム製品で新製品への入替が進んだ。

　通期は、自動車関連ゴム製品やＲＦＩＤタグ用ゴム製品など工業用ゴム事業の受注が増加して増収だが、医療・衛生用ゴム事業の減収、設備投資や人員補強に伴うコスト増加で減益見込みとしている。ただし期初時点で上期は減収減益見込み、下期偏重の計画としている。下期の収益改善を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は年初来安値圏に回帰したが、調整一巡して出直りを期待したい。８月１９日の終値は６１７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７３円３０銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は約４．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ９８７円２８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約２８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）