ＫｅｙＨｏｌｄｅｒ＜４７１２＞（ＪＱ）はライブ・エンターテインメント事業で収益柱構築を目指し、１９年１２月期（決算期変更で９ヶ月決算）黒字予想である。第１四半期は費用先行で赤字が拡大したが、通期ベースで収益改善を期待したい。株価は年初来安値を更新する展開だが、ほぼ底値圏だろう。売り一巡して反発を期待したい。

■ライブ・エンターテインメント事業で新たな収益柱構築目指す

　Ｊトラスト＜８５０８＞グループで、１７年１０月旧アドアーズが持株会社へ移行して商号をＫｅｙＨｏｌｄｅｒに変更、１８年３月子会社アドアーズを譲渡してアミューズメント施設運営領域から撤退した。１９年３月期開始したライブ・エンターテインメントやテレビ番組制作を中心に、新たな収益柱構築を目指している。既存の不動産事業および商業施設建築事業は堅実な拡大を目指す。

　１８年４月ライブ・イベントスペース運営子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏ設立、１８年６月秋元康氏を特別顧問に招聘、１８年７月ＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎがテレビ番組制作事業開始、タレント育成・マネージメントのＦＡ　Ｐｒｏｊｅｃｔ（ＦＡＰ）設立、１８年１１月ＦＡＰにおけるカラーコンタクトレンズ事業開始を発表した。

　１９年３月子会社ＳＫＥが芸能プロダクションＡＫＳから譲り受けたＳＫＥ４８事業を開始、１９年３月ＳＡＭＵＲＡＩ＆Ｊ　ＰＡＲＴＮＥＲＳ＜４７６４＞と業務提携して新株予約権引き受け、１９年４月広告・プロモーション企画制作のオルファスを完全子会社化、テレビ番組制作のフーリンラージを子会社化した。

　１９年５月フーリンラージが民事再生手続申し立てのイメージフィールドとスポンサー支援基本合意書を締結、１９年６月フーリンラージがイメージフィールドから映像制作事業を譲り受ける契約を締結、１９年７月ＳＫＥが商号をゼストに変更、オルファスがＫｅｙＳｔｕｄｉｏを吸収合併、１９年８月フーリンラージがＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎを吸収合併、１９年８月フーリンラージが商号をＵＮＩＴＥＤ　ＰＲＯＤＵＣＴＩＯＮＳに変更した。

■１９年１２月期（決算期変更で９ヶ月決算）黒字予想

　１９年１２月期連結業績（９ヶ月決算、ＩＦＲＳ）予想は、売上収益が１５０億円（１２ヶ月決算の１９年３月期は１０６億１１百万円）、営業利益が４億円の黒字（同４億円の赤字）、親会社株主帰属純利益が３億円の黒字（同１億５８百万円の赤字）としている。ライブ・エンターテインメントやテレビ番組制作を中心に収益改善を目指す方針だ。

　第１四半期は、売上高が前年同期比２．２倍の３０億９４百万円、営業利益が２億１６百万円の赤字（前年同期は１億４４百万円の赤字）、経常利益が３億１７百万円の赤字（同１億６７百万円の赤字）、純利益が３億３０百万円の赤字（同１億６３百万円の赤字）だった。Ｍ＆Ａ効果などで大幅増収だが、費用先行で赤字が拡大した。通期ベースで収益改善を期待したい。

　なお１９年１２月期の配当予想は１９年３月期と同額の年間１円（期末一括）としている。株主優待制度は１８年３月期末から対象株主を２０００株（２０単元）以上保有株主に変更した。

■株価は底値圏

　株価は年初来安値を更新する展開だが、ほぼ底値圏だろう。売り一巡して反発を期待したい。８月２６日の終値は８１円、時価総額は約１２５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）