医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）は、４月１７日に１５年３月期業績見通しの修正を発表した。株価は純利益減額を嫌気して急落したが売られ過ぎ感を強めている。営業利益増額を見直して切り返し展開だろう。１６年３月期は増収増益基調が期待される。なお４月３０日に１５年３月期決算発表を予定している。

　人工関節製品、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が１３年３月期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販、自社製品比率上昇による売上原価率改善効果で収益改善基調だ。米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得している。高齢化社会到来を背景として中期的に収益拡大が期待される。

　自社製新製品の動向としては、米国で１４年１月に米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「ＢＫＳ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」と「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」を販売開始した。日本では１４年５月に人工膝関節製品「ＢＫＳオフセットティビアルトレイ」を販売開始し、１４年９月に米ＯＤＥＶ社製の人工股関節大腿骨ステム「ＯＶＡＴＩＯＮ　Ｔｒｉｂｕｔｅヒップシステム」と、ステムヘッド「ＯＤＥＶ　ＢＩＯＬＯＸ　ｄｅｌｔａセラミックヘッド」を販売開始した。また米ＯＤＥＶ社は人口膝関節製品「ＫＡＳＭ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得して販売開始している。

　１５年２月には米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「バランスド・ニー・システム　ＴｒｉＭａｘ　ＰＳ」の薬事承認取得を発表した。１５年５月から順次販売開始する予定で１６年３月期業績に寄与する。より深い膝関節の屈曲を可能としたＨｉｇｈ－Ｆｌｅｘタイプの人工膝関節で、現在販売中の「バランスド・ニー・システム」シリーズにＨｉｇｈ－Ｆｌｅｘタイプの製品が加わることで人工膝関節製品の販売拡大が期待できるとしている。

　４月１７日に前期（１５年３月期）連結業績見通しの修正を発表した。前回予想（１０月３０日に増額修正）に対して、売上高は８億５５百万円増額して前々期比２５．３％増の１１８億５５百万円、営業利益は９５百万円増額して同９５．９％％増の１２億９５百万円、そして経常利益は８６百万円増額して同２．３倍の１０億８６百万円とした。日本および米国における米ＯＤＥＶ社製人工関節製品の販売が想定以上に伸長したようだ。

　純利益は９億４１百万円減額して３億９１百万円の赤字（前々期は２億８６百万円の利益）とした。１５年度税制改正（法人実効税率引き下げおよび欠損金控除限度額縮小）および直近の円安環境等を考慮した結果、繰延税金資産の取り崩し等によって法人税等が９億７６百万円増加する見通しとなった。配当予想は前回予想（４月３０日公表）を据え置いて前期と同額の年間５円（期末一括）としている。

　なお１５年３月期の第３四半期累計を四半期別に見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２６億３２百万円、第２四半期（７月～９月）２６億８７百万円、第３四半期（１０月～１２月）３１億５９百万円、営業利益は第１四半期２億３９百万円、第２四半期２億５３百万円、第３四半期５億３８百万円と拡大基調である。

　今期（１６年３月期）については繰延税金資産取り崩し等の影響が一巡して増収増益基調だろう。米ＯＤＥＶ社製の人工股間接製品「オベーションヒップシステム」や脊椎固定器具「Ｐａｇｏｄａスパイナルシステム」、当社と米ＯＤＥＶ社が共同開発した骨接合材料製品「ＭＯＤＥ」シリーズなど主力製品の販売が引き続き好調に推移し、１５年５月販売開始の米ＯＤＥＶ社製人工膝関節製品「バランスド・ニー・システム　ＴｒｉＭａｘ　ＰＳ」の寄与も期待される。自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与するだろう。

　株価の動きを見ると戻り高値圏６５０円近辺から反落し、１７日発表の１５年３月期純利益減額修正も嫌気する形で水準を切り下げ、２０日には５２２円まで急落した。ただし２１日は終値で５３３円と反発している。

　４月２１日の終値５３３円を指標面で見ると、前期推定配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は０．９％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ４１７円６５銭で算出）は１．３倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が１０％まで拡大して売られ過ぎ感を強めている。１５年３月期営業利益は増額修正であり、１６年３月期も増収増益基調が期待される。目先的な売りが一巡して切り返し展開だろう。