クレスコ＜４６７４＞（東１）はビジネス系ソフトウェア開発を主力として、カーエレクトロニクス関連などの組込型ソフトウェア開発も展開している。２０年３月期は受注が高水準に推移して営業増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は７月の年初来高値圏から反落したが、調整一巡して下値を切り上げている。出直りを期待したい。

■ビジネス系ソフトウェア開発が主力で組込型ソフトウェア開発も展開

　ビジネス系ソフトウェア開発（アプリケーション開発、基盤システム構築）事業を主力として、組込型ソフトウェア開発事業、その他事業（商品・製品販売）も展開している。

　１９年３月期セグメント別売上高構成比はソフトウェア開発事業８２％（金融・保険分野３０％、公共・サービス分野２４％、流通・その他分野２８％）、組込型ソフトウェア開発事業１８％（通信システム分野１％、カーエレクトロニクス分野７％、情報家電等・その他分野１０％）、その他事業（商品・製品販売等）０％だった。営業利益構成比（連結調整前）はソフトウェア開発事業７４％、組込型ソフトウェア開発事業２６％、その他０％だった。

　１８年１月システム開発のネクサスを子会社化、１８年４月子会社のアイオスとアプリケーションズを統合、１８年９月アルスを子会社化、１８年１０月アイオスがイーテクノを子会社化、１９年４月子会社のクレスコ九州を吸収合併した。

　収益面では案件別の採算性が影響し、企業のＩＴ投資関連のため年度末にあたる第４四半期の構成比が高くなる季節特性がある。

　なお配当方針は変更し、連結経常利益をもとに特別損益を零とした場合に算出される親会社株主帰属当期純利益の３０％相当を目途に、継続的に実現することを目指すとしている。２０年３月期中間配当から適用する。

■質的・量的成長目指す

　中期成長に向けた５ヶ年経営ビジョン（１６年４月～）では、経営方針としてＣＲＥＳＣＯ　Ａｍｂｉｔｉｏｎ　２０２０に沿った経営、サービス品質強化による質的成長、リソース・技術戦略強化による量的成長、Ｍ＆Ａによる成長スピード拡大を掲げている。

　オリジナル製品・サービスでは、ＩｏＴの「ＫＥＹＡＫＩ」、ＡＩの「Ｍｉｎｅｒｖａｅ」、クラウドの「Ｃｒｅａｇｅ」を３大ブランドと定義し、ソフトウェア開発・システム開発の需要喚起を推進している。

　１８年７月には、ＲＰＡ（ロボティック・プロセス・オートメーション）プラットフォーム「ＵｉＰａｔｈ」を提供する米ＵｉＰａｔｈと、認定リセラー・パートナー契約を締結した。１９年３月には、医療画像解析ソフトウェアが、ニデックの画像ファイリングソフトウェアＮＡＶＩＳ－ＥＸに採用された。１９年５月には、ソフトバンクが運営するＡＩエコシステムプログラムにおいて、パートナー・オブ・ザ・イヤーを受賞した。

■２０年３月期営業増益予想

　２０年３月期連結業績予想は、売上高が１９年３月期比７．５％増の３７８億８０百万円、営業利益が６．０％増の３４億円、経常利益が４．２％増の３８億１３百万円、純利益が５．７％増の２４億１６百万円としている。配当予想は２円増配の年間６８円（第２四半期末３４円、期末３４円）で予想配当性向は３０．８％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比１４．０％増の９２億４５百万円、営業利益が６３．１％増の７億７０百万円、経常利益が７．６％減の６億７０百万円、純利益が４．７％増の４億３３百万円だった。

　売上面では前期末の受注残をベースに、ソフトウェア開発が１４．３％増収、組込型ソフトウェア開発が１２．９％増収と好調に推移した。品質管理と収益管理の徹底によって収益性が改善し、営業利益は大幅増益だった。経常利益は金融商品の評価損計上で減益だった。

　通期も主要セグメントにおいて受注が高水準に推移し、１０期連続増収・営業増益予想である。１９年３月期発生の不採算プロジェクト（５件合計で約１億円の損失）の教訓を活かし、品質管理強化と生産性向上を軸に足固めしつつ、成長に弾みをつける時期と位置付けている。収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は７月の年初来高値圏から反落したが、調整一巡して下値を切り上げている。出直りを期待したい。９月１８日の終値は３４４５円で、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２２０円８４銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間６８円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４７５円０７銭で算出）は約２．３倍、時価総額は約４１３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）