インフォコム＜４３４８＞（東１）はＩＴサービスや電子コミック配信サービスを主力としている。２０年３月期２桁営業増益・連続増配予想である。第２四半期累計予想を上方修正しており、通期予想も上振れ余地がありそうだ。収益拡大を期待したい。株価は８月の上場来高値から一旦反落したが素早く切り返している。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。なお１０月３０日に第２四半期決算発表を予定している。

■ＩＴサービス事業とネットビジネス事業を展開

　帝人＜３４０１＞グループで、ＩＴサービス（医療機関・製薬企業・介護事業者向けヘルスケア事業、一般企業向けＳＩのエンタープライズ事業、ＲＰＡとＡＩを活用したＥＲＰソフト「ＧＲＡＮＤＩＴ」や緊急連絡・安否確認サービスなどのサービスビジネス事業）と、一般消費者向けネットビジネス（子会社アムタスの電子コミック配信サービス「めちゃコミック」、女性向け・音楽系デジタルコンテンツ提供）を展開している。

　１９年３月期のセグメント別（連結調整前）売上構成比はＩＴサービス４７％、ネットビジネス５３％、営業利益構成比はＩＴサービス３６％、ネットビジネス６４％だった。電子コミック配信サービスの拡大でネットビジネスが利益柱に成長した。なおＩＴサービス事業は年度末にあたる第４四半期の構成比が高い特性がある。

■電子コミックとヘルスケアで成長加速

　中期経営計画（１８年３月期～２０年３月期）では、基本方針を成長の追求、および成長を支える経営基盤の継続強化としている。

　成長の追求では電子コミックとヘルスケアを重点事業としてＭ＆Ａを積極推進し、ＡＩやＩｏＴを活用したビジネス展開も推進する。成長を支える経営基盤の継続強化では品質管理の継続強化とサービス品質向上、業務プロセス改革による効率化と社会との協業強化、人財育成強化を推進する。

　経営目標数値には、２０年３月期売上高６００億円～８００億円（ＳＩ・サービス１６０億円、ヘルスケア１４０億円、電子コミック３００億円、およびＭ＆Ａ２００億円）、ＥＢＩＴＤＡ（営業利益＋償却費）７０億円～１００億円、重点事業（電子コミックとヘルスケア）比率７０％、ＲＯＥ１０％以上、配当性向３０％を掲げ、Ｍ＆Ａ戦略投資枠２００億円を掲げている。

　１８年３月電子書籍事業大手パピレス＜３６４１＞の株式９．８３％取得、１８年６月ＡＩ与信エンジン搭載の通信販売事業者向け後払い決済与信サービス「ａｔ　ｓｃｏｒｅ」を発表、１９年５月アムタスが韓国で電子コミック配信サービスを展開するピーナトゥーンを子会社化、アムタスとパピレスが海外への取次事業を行う共同出資会社アルド・エージェンシー・グローバル（ＡＡＧ）を設立した。

■２０年３月期２桁営業増益・連続増配予想、さらに上振れ余地

　２０年３月期の連結業績予想は、売上高が１９年３月期比１０．２％増の５７０億円、営業利益が１３．２％増の７８億円、経常利益が１３．５％増の７８億円、純利益が８．７％増の５２億円としている。配当予想は１９年３月１日付株式２分割遡及修正後で７円増配の年間２９円（第２四半期末１０円、期末１９円）としている。連続増配で予想配当性向は３０．５％となる。

　ネットビジネスの電子コミック配信サービスの好調が牽引し、ＩＴサービスにおいてもヘルスケア事業が順調に推移する見込みだ。セグメント別計画は、ＩＴサービスの売上高が３．２％増の２５０億円で営業利益が８．６％増の２７億円、ネットビジネスの売上高が１６．４％増の３２０億円（電子コミック配信サービスが１９．５％増の３１８．７億円）で営業利益が１６．１％増の５１億円としている。

　電子コミック配信サービスはＴＶ－ＣＭを含めてプロモーションを強化し、韓国のピーナトゥーンを子会社化して海外市場開拓を本格化する。ヘルスケア事業は病院向けサービスや介護分野サービスを強化する。

　第１四半期は、売上高が前年同期比２１．２％増の１２６億８７百万円、営業利益が８３．１％増の１２億４０百万円、経常利益が７６．１％増の１２億６８百万円、純利益が７９．４％増の８億５９百万円だった。

　ＩＴサービスは８．９％増収で営業黒字化した。売上面は病院向けＩＴサービス中心に好調だった。利益面では売上構成差も寄与した。ネットビジネスは３０．４％増収で１１，７％増益だった。電子コミック配信サービスが好調に推移し、広告強化・海外展開・データ分析の投資コスト増を吸収した。

　重点事業が好調に推移しているため第２四半期累計予想を上方修正した。通期予想は据え置いたが、上振れ余地がありそうだ。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は毎年９月末の株主対象

　株主優待制度は毎年９月３０日現在で１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株数および保有年数に応じて、優待商品と交換できる株主優待ポイントを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は上値試す

　株価（１９年３月１日付で株式２分割）は８月の上場来高値から一旦反落したが素早く切り返している。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。９月３０日の終値は２５２２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ９５円０７銭で算出）は約２７倍、今期予想配当利回り（会社予想年間２９円で算出）は約１．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ５９５円０５銭で算出）は約４．２倍、時価総額は約１４５３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）