エイジア＜２３５２＞（東１）はメール配信システムの大手である。メッセージ配信最適化ソリューション中心に新製品・サービス開発を強化している。２０年３月期大幅増収増益・連続増配予想である。収益拡大を期待したい。株価は上値を切り下げる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。なお１０月３１日に第２四半期決算発表を予定している。

■メール配信などｅ－ＣＲＭシステム「ＷＥＢＣＡＳ」シリーズが主力

　自社開発ｅ－ＣＲＭシステムのＷＥＢＣＡＳシリーズを提供するアプリケーション事業を主力として、コンサルティングやシステム受託開発も展開している。１８年８月ベビー服ＥＣサイト「べびちゅ」運営の子会社ままちゅを設立し、１８年９月ハモンズからベビー服ＥＣサイト運営事業を譲り受けた。

　１９年３月期のセグメント別売上高構成比はアプリケーション事業７５％、コンサルティング事業１８％、オーダーメイド開発事業１％、ＥＣ事業６％である。

　メール配信システム「ＷＥＢＣＡＳ　ｅ－ｍａｉｌ」は、顧客の嗜好、属性、購買履歴などに基づいたＯｎｅ　ｔｏ　Ｏｎｅメールを、世界トップレベルの最高３００万通／時で送信することが可能な超高速性が強みである。４０００社以上の導入実績を誇り、国内メール配信パッケージ市場でシェア１位である。ＷＥＢＣＡＳシリーズはメール配信システム「ＷＥＢＣＡＳ　ｅ－ｍａｉｌ」を中心とするｅ－ＣＲＭアプリケーションシリーズである。

　収益面では下期の構成比が高い特性がある。またクラウドサービスが拡大してストック型構造の特性を強めている。

■メッセージ配信最適化ソリューションなど新製品・サービス開発強化

　中期経営計画では目標値として、２０年３月期売上高１８億７０百万円、営業利益５億０２百万円、経常利益５億０５百万円、純利益３億２５百万円を掲げている。

　なおマーケティングオートメーションの開発に注力してきたが、得意領域の配信性能に対するニーズが強いことが判明したため、１８年９月に世界有数のエンゲージメントプラットフォーム「Ｍａｒｋｅｔｏ（マルケト）」と連携したメール配信エンジンの提供を開始した。そして今後の製品開発戦略を「クロスチャネルマーケティングプラットフォーム」から、人工知能をはじめとするデータ分析ソリューションと連携する「メッセージ配信最適化ソリューション」に変更した。

■２０年３月期大幅増収増益・連続増配予想

　２０年３月期連結業績予想は、売上高が１９年３月期比１４．５％増の１９億５０百万円、営業利益が２０．０％増の４億４６百万円、経常利益が２０．１％増の４億４５百万円、純利益が２．３倍の３億円としている。配当予想は３円増配の年間２３円（期末一括）としている。連続増配で予想配当性向は３０．３％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比１８．３％増の４億４１百万円で、営業利益が１１．３％増の６９百万円、経常利益が１４．７％増の７１百万円、そして純利益が２１．３％増の４８百万円だった。

　期初計画では人材採用費が集中して減益見込みとしていたが、一転して２桁増益で着地した。売上高は、ライセンス販売が前年の大型案件の反動で減収だが、クラウドサービスが大幅増収となり、全体として計画を上回った。さらにストック売上（クラウド月額課金やライセンス保守など）比率の上昇、採用費用の効率化、サーバ保守費用の減少なども寄与した。

　第１四半期の進捗率は低水準の形だが、下期の構成比が高い特性があるため、２桁増益は順調と言えるだろう。通期もクラウドサービスの大幅伸長で収益拡大を期待したい。

■株主優待制度を変更

　株主優待制度（６月１７日に変更を発表）は、毎年３月３１日および９月３０日時点の２単元（２００株）以上保有株主を対象として、保有株式数および保有期間に応じて株主優待ポイントを進呈する。株主優待ポイントは、株主限定特設インターネットサイト（エイジア・プレミアム優待倶楽部）で食品、電化製品、ギフトなどに交換できる。１９年９月３０日基準から適用（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は調整一巡

　株価は上値を切り下げる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。１０月２日の終値は１２２３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７５円７７銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２３円で算出）は約１．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３４２円９５銭で算出）は約３．６倍、時価総額は約５４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）