【鈴木雅光の投信Ｎｏｗ】グロソブ１兆円割れに思う
- 2015/4/24 15:23
- 株式投資News
国際投信投資顧問が設定・運用している看板ファンド「グローバル・ソブリン・オープン（毎月決算型）」の純資産総額が１兆円を割り込みました。４月１４日に１兆円を割り込んだ後、再び１兆円に戻しましたが、４月１７日以降は１兆円割れの状態が続いています。
かつて純資産総額が５兆円を超えていたファンドの末路が、まさにこれです。米国で残高の大きな投資信託は、２０年、３０年と長期にわたって運用されていますが、グロソブが設定されたのは１９９８年のこと。それでも約１７年間運用され続けてきましたが、２００８年８月には５兆７０００億円あった純資産総額が、６年と８カ月で１兆円割れまで目減りしたペースを考えると、販売金融機関の変わり身の早さに唖然とします。
かつて日本の投資信託では最も大きな規模を誇っていたファンドが、ここまで凋落した理由は、高パフォーマンスが期待できなくなったということもあります。かつてグロソブの分配金は、１万口あたり４０～６０円が長く続きました。それが徐々に引き下げられ、現在の毎月の分配金額は、１万口あたり２０円です。ここまで分配金が目減りした理由は、ひとえに運用環境が悪化したからです。ご存じのように、世界的に金融緩和競争が行われた結果、グロソブの投資対象であるソブリン債の利回りが、大幅に低下し、分配金の原資を稼げなくなったのです。
これは、１万口あたりの分配対象額を見れば明らかです。２０１３年２月の決算後分配対象額は５２５円でしたが、２０１５年３月のそれは２３５円です。分配対象額が減れば減るほど、分配金支払い額の安定性に支障を来す恐れが強まります。
ただ、そういう事実はありますが、５兆７０００億円超もあった純資産総額が、６年８カ月で１兆円割れまで目減りした最大の要因は、販売金融機関がグロソブを解約し、他の、より個人に売りやすいファンドに乗り換えさせたからです。ブラジルレアル型のファンド、通貨選択型ファンド、新興国株ファンドなど、枚挙に暇がありません。
その意味では、グロソブの大縮小は、移り気な販売金融機関にしてやられたといっても良いでしょう。販売金融機関のこの手の営業体質が変わらない限り、日本に本格的な長期投資ファンドは根付かないとも言えそうです。（証券会社、公社債新聞社、金融データシステム勤務を経て２００４年にＪＯＹｎｔを設立、代表取締役に就任、著書多数）
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