ソーバル＜２１８６＞（ＪＱ）は、組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開し、自動車・ＡＩ・ＩｏＴなど新規技術分野の開拓を推進している。２０年２月期増益予想である。さらに上振れ余地がありそうだ。収益拡大を期待したい。株価は上値が重くモミ合い展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。なお１２月２７日に第３四半期決算発表を予定している。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ・スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。

　技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業である。顧客や分野の多様化、自動車・ＡＩ・ＩｏＴなど新規技術分野の開拓、プロジェクト管理体制の強化、人材の採用・教育、国内外の外部委託先（パートナー企業）との長期的なリレーション構築を強化している。

　１９年２月期の主要顧客別売上構成比はキヤノングループ３９．０％、ソニーグループ１６．６％、富士通グループ８．４％、リクルートグループ２．９％、日立グループ２．９％、ＮＴＴグループ２．８％、その他２７．４％だった。取引社数は１８年２月期比３社増加の１８４社だった。優良な大口顧客と強固な信頼関係を構築していることが特徴である。また取引先数の増加に伴ってキヤノングループの構成比が低下し、１社依存体質からの脱却と収益の多角化も進展している。

　契約種別比率は請負５３．９％、派遣４６．１％（１８年２月期は請負５０．４％、派遣４９．６％）だった。請負比率が上昇傾向であり、当面の目標を６０％としている。

■２０年２月期増益予想で上振れ余地

　２０年２月期の連結業績予想は、売上高が１９年２月期比０．１％増の８１億９６百万円、営業利益が１．４％増の６億３０百万円、経常利益が１．６％増の６億４２百万円、純利益が１０．１％増の４億６０百万円としている。配当予想は３円増配の３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比２．８％増の４１億５７百万円、営業利益が２８．３％増の３億６３百万円、経常利益が２７．６％増の３億７３百万円、純利益が２３．７％増の２億４０百万円だった。請負比率の拡大を軸に構造転換を推進した結果、利益率が改善して大幅増益だった。請負比率は５８．５％まで上昇した。

　通期も請負業務の拡大、優良顧客からの継続受注、プロジェクト管理体制の継続強化、部門間のクロスセル体制推進、人材教育や最適人員配置による派遣業務の収益力強化、アライアンスも活用した新規分野における収益案件獲得などを推進する。

　第２四半期累計の進捗率は売上高５０．７％、営業利益５７．６と高水準だった。通期上振れ余地がありそうだ。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は毎年８月末の株主対象

　株主優待制度は毎年８月３１日現在１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施している。保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は調整一巡

　株価は上値が重くモミ合い展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。１２月２日の終値は１１８９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５６円３２銭で算出）は約２０倍、今期予想配当利回り（会社予想３０円で算出）は約２．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３９５円０５銭で算出）は約３．０倍、時価総額は約９７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）