ネオジャパン＜３９２１＞（東１）は自社開発グループウェアのクラウドサービスを主力としている。２０年１月期（第３四半期から連結決算に移行）増収増益・連続増配予想である。収益拡大を期待したい。株価は小動きだが徐々に下値を切り上げている。出直りを期待したい。

■自社開発グループウェアのクラウドサービスが主力

　ビジネス・ＩＴコミュニケーション・ツール開発企業である。グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」のクラウドサービス（月額課金収入）を主力として、大企業向けを中心としたプロダクト販売（パッケージソフト販売のライセンス収入およびサポートサービス収入）も展開している。

　自社開発グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」は、ローカライゼーション（日本語、日本の商習慣やビジネス習慣など）に対応した２５の基本機能を備え、競合他社との比較で多機能・使いやすさ・高品質・低価格を強みとしている。

　シリーズ累計利用ユーザー数は約３９０万人（１９年１月現在、クラウド２４万人超、プロダクト３５０万人超、ＡＳＰ事業者向け１５万人超）となっている。業種・業態・規模を問わず、あらゆる企業・官公庁・自治体に採用されている。中長期的には累計利用ユーザー数１０００万人を目指すとしている。

　１９年７月には、アイティクラウド運営のＩＴ製品レビュープラットフォーム「ＩＴｒｅｖｉｅｗ」において、グループウェア部門とワークフロー部門でアワードを受賞した。１９年８月には、日経コンピュータ顧客満足度調査２０１９－２０２０グループウェア／ビジネスチャット部門で、５年連続１位を獲得した。

■周辺製品ラインアップ拡充を推進

　中期成長戦略として、グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」を核とする機能・オプションサービス拡充や周辺製品ラインアップ拡充、リアルタイム・コミュニケーション分野への展開、シナジーが見込める外部サービスとのシステム連携・アライアンスなどを推進している。

　ユーザー側で業務アプリを簡単に作成できるカスタムメイド型業務アプリ作成ツール「ＡｐｐＳｕｉｔｅ」や、メールに代わる新しいコミュニケーション・ツールとしてのビジネスチャット「ＣｈａｔＬｕｃｋ」の提供も開始している。１９年８月にはシステムインテグレーションのＰｒｏ―ＳＰＩＲＥを子会社化した。

　海外はグローバルマーケティングとグローバルアライアンスを推進するため、１９年６月米国に子会社ＤＥＬＣＵＩを設立した。また東南アジアのグループウェア市場への本格展開を計画し、１９年１１月にはマレーシアに合弁会社を設立（１９年１２月予定）すると発表した。

■ストック売上の積み上げで高収益構造

　１９年１月期の売上構成比はクラウドサービス５６％、プロダクト４０％、技術開発（インターネット・イントラネット関連業務アプリの受託開発）４％だった。

　ストック売上（クラウドサービス、およびサポートサービス）比率は１９年１月期に７７％まで上昇した。ストック売上の積み上げにより、高収益構造である。売上高営業利益率および売上高経常利益率は２０％前後で推移している。

■２０年１月期増収増益・連続増配予想

　２０年１月期の連結業績予想（Ｐｒｏ―ＳＰＩＲＥを子会社化したことに伴い、第３四半期から連結決算に移行）は、売上高が３５億９０百万円、営業利益が５億８６百万円、経常利益が６億０１百万円、純利益が４億１３百万円としている。配当予想は５０銭増配の６円５０銭（期末一括）としている。連続増配である。

　１９年１月期の非連結実績との比較では３４．９％増収、１１．０％営業増益となる。なお従来の非連結業績予想は売上高が１９年１月期比１０．４％増の２９億３９百万円、営業利益が６．２％増の５億６１百万円、経常利益が５．２％増の５億７６百万円、純利益が４．７％増の４億円だった。

　第３四半期累計（Ｐｒｏ―ＳＰＩＲＥの損益計算書は第４四半期から連結）は、売上高が２３億３５百万円、営業利益が５億４９百万円、経常利益が５億６１百万円、純利益が３億８３百万円だった。主力のクラウドサービスが１７．３％増収、プロダクトが２６．８％増収と大幅伸長し、増収効果で人件費増加などを吸収した。

　第３四半期累計の進捗率は売上高６５．０％、営業利益９３．７％となる。通期も利用ユーザー数を積み上げて増収増益予想である。収益拡大を期待したい。

■株主優待は１月末と７月末の年２回

　株主優待は年２回、１月末と７月末の株主を対象として、保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈している。

■株価は下値切り上げ

　株価は小動きだが徐々に下値を切り上げている。出直りを期待したい。１２月２４日の終値は１０２７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ２７円８７銭で算出）は約３７倍、今期予想配当利回り（会社予想６円５０銭で算出）は約０．６％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ２３１円４８銭で算出）は約４．４倍、時価総額は約１５２億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）