綿半ホールディングス＜３１９９＞（東１）は、前日７日に１６の円安の１８７０円と３営業日続落して引け、連日の昨年来安値更新となった。昨年７月につけた昨年来高値２５７６円から６カ月目に入り高値期日売りに押され下値模索を続けた。ただ、昨年末に相次いで発表した連結子会社の商号変更とホームセンター業態の店舗のスーパーセンター化の移転リニューアルは、ネット通販とリアル店舗の強化につながる見込みであり、期日向かいの逆張り好機も示唆している。今２０２０年３月期業績の５期連続の過去最高更新、配当の５期連続増配も、株価底上げ材料として再評価されよう。

■商号変更でデジタルイノベーションを加速しリアル店舗の競争力も強化

　商号変更する子会社は、２０１８年１２月に２０億円強で株式を取得したアベルネット（東京都新宿区）で、今年４月に新商号を綿半ドットコムとする。同子会社は、インターネット通販の黎明期から家電・パソコンなどを販売する通販サイト「ＰＣボンバー」を展開しており、蓄積したノウハウを綿半ＨＤと共有するとともに、子会社化とともに新たにプロ向け建設資材の販売を開始して相乗効果を高めている。綿半ＨＤの月次全店売上高は、このアベルネットがグループ入りとともに昨年１２月以来、昨年１１月まで１２カ月連続で前年同月比プラスとなった。今回の商号変更で、グループ全体のデジタルイノベーションにより拍車を掛ける。

　一方、店舗を移転リニューアルオープンするのは、綿半ホームエイド中野店（長野県中野市）で、今年４月に移転するとともに、従来のホームセンター商材に加えて青果、肉、魚、総菜などの食品や日用品も取り扱うスーパーセンター業態に大きくリニューアルする。また同社は、昨年１１月に綿半スーパーセンター豊科店（長野県安曇野市）に魚介類を生きた状態のまま加工・販売するいけすを設置、これを今年は全店に導入することを計画しており、店舗競争力の強化につながる。

　ベースとなる今２０２０年３月期業績も好調である。売り上げ１１４２億４５００万円（前期比７．３％増）、営業利益２６億７３００万円（同１３．０％増）、経常利益２８億１１００万円（同１２．２％増）、純利益１６億４６０００万円（同１．７％増）と見込み、５期連続で過去最高を更新する。アベルネット、丸三三原商店、サイエンスホームと続いたＭＡが即戦力として業績を押し上げ、継続強化しているチラシの削減や商品点数の絞り込みなどを中心とするＥＤＬＣ（エブリデイ・ロー・コスト）戦略などが寄与する。今期配当も、年間３４円（前期実績３３円）と５期連続増配を予定している。

■高値期日売りは最終６カ月目に入りＰＥＲ１１倍の売られ過ぎ修正に再発進

　株価は、月次売上高の続伸で昨年来高値２５７６円をつけ、その後もサイエンスホームの連結子会社化で２２８７円、消費税増税前の駆け込み需要期待で２１８６円高値、台風被害の復旧・復興需要先取りで２１２６円高値とそれぞれ高値まで買われたが、市場の方向性がハイテク株買い・ディフェンシブ株売りを強めた影響を受けて利益確定売りに押され、ここにきて高値期日売りで昨年来安値追いとなった。この高値期日売りも、最終局面の６カ月目に入ってＰＥＲも１１倍台と売られ過ぎとなっており、期日明けの先取り妙味を示唆している。まず昨年７月の昨年来高値２５７６円から前日取引時間中の昨年来安値１８４５円までの調整幅の３分の１戻しの２１００円台奪回を目指そう。（本紙編集長・浅妻昭治）