朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップやＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。２０年３月期第３四半期累計が大幅減益で通期も減益予想だが、２１年３月期の収益回復を期待したい。株価は急伸後の反動局面だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。

　１９年３月期セグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８４％、医療・衛生用ゴム事業１６％、営業利益構成比（連結調整前）は工業用ゴム事業８０％、医療・衛生用ゴム事業２０％だった。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。事業分野を車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他（卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品など）に再編し、新たな付加価値の創造や、ゴム技術を生かした機構部品の創造を推進している。車載・照明分野では、従来の自動車インテリア照明に加えて、新たにエクステリア市場に参入する。医療・ライフサイエンス分野では、独自開発の医療用回路部品などの市場投入を計画している。

　技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

　２０年１月には、切り紙構造とゴムの複合により低応力で伸長し、耐久性に優れた新しい伸縮配線の開発を発表した。ゴムの復元力と立体的な構造によって生体センシング分野での活用が見込まれ、早稲田大学と北里大学の共同研究で発表されたウェアラブル筋電計測デバイスの一部に採用された。

■２０年３月期減益予想だが２１年３月期収益回復期待

　２０年３月期連結業績予想（１１月１３日に下方修正）は、売上高が１９年３月期比２．９％減の７４億８５百万円、営業利益が２７．５％減の３億５１百万円、経常利益が３０．０％減の３億５６百万円、純利益が３５．６％減の２億２７百万円としている。配当予想は１０円増配の３０円（第２四半期末１０円、期末２０円＝普通配当１０円＋創立５０周年記念配当１０円）である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比７．３％減の５５億８８百万円、営業利益が４８．６％減の２億４２百万円、経常利益が４６．１％減の２億６２百万円、純利益が４９．２％減の１億６３百万円だった。

　工業用ゴム事業は８．３％減収で４２．３％減益だった。自動車内装用照明「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が増加したが、自動車スイッチ防水カバー等が減少し、認証・認識ビジネスに対応するＲＦＩＤタグ用ゴム製品も顧客の販売状況や新旧製品入れ替えに伴う現行品在庫調整の影響で減少した。医療・衛生用ゴム事業は１．６％減収だが１０．１％増益だった。新機種に移行した採血用・薬液混注用ゴム製品が好調だった。新規案件のゴム栓も寄与した。

　通期もＲＦＩＤタグ用ゴム製品の受注回復が遅れる見込みだ。２１年３月期の収益回復を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は急伸後の反動局面だが、調整一巡して出直りを期待したい。２月１４日の終値は７９２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４９円９８銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の３０円で算出）は約３．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９８７円２８銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約３７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）