夢真ホールディングス＜２３６２＞（ＪＱ）は、建設技術者派遣や製造・ＩＴ業界向けエンジニア派遣を展開している。２０年９月期大幅増益予想（通期決算からＩＦＲＳを任意適用、日本基準１９年９月期実績との比較）である。第１四半期（日本基準）は大幅営業増益と順調だった。通期も収益拡大を期待したい。株価は上値を切り下げる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■建設技術者派遣を主力にエンジニア派遣も展開

　建設技術者（建設現場の施工管理技術者）派遣を主力として、製造・ＩＴ業界向けエンジニア派遣、その他（人材紹介、フィリピン現地人材への日本語教育、ベトナム現地人材の採用支援、ＩＴエンジニア育成等）も展開している。なお１９年１０月純粋持株会社体制に移行した。

　１９年９月期の売上高構成比は建設技術者派遣６８％、エンジニア派遣２９％、その他２％、期末の建設技術者数は６０９９人、エンジニア数は３６４０人だった。なお１９年１２月にはグループ稼働人数が９０００名を突破した。２０年９月期中にグループ稼働人数１万名を目指している。

　Ｍ＆Ａも積極活用している。１９年４月ＩＴエンジニア派遣のインフォーメーションポートを子会社化、社会人向けオンラインプログラミング学習サービスの侍を子会社化、１９年６月子会社の夢テクノロジーがシステム開発のＢｌｕｅＭｅｍｅと業務提携、１９年７月ＩＴエンジニア派遣のガレネットを子会社化、１９年１０月夢テクノロジーが外国人人材受け入れ制度における登録支援機関の認定を受けた。

■２０年９月期大幅増益予想で１Ｑ順調

　２０年９月期の連結業績予想（第１四半期～第３四半期は日本基準、通期決算からＩＦＲＳを任意適用）は、売上高が６３０億円、営業利益が８０億円、親会社所有者帰属当期利益が５４億円としている。配当予想は１９年９月期と同額の３５円（第２四半期末１５円、期末２０円）である。なおセグメント区分を建設技術者派遣および付随事業、エンジニア派遣および付随事業、その他とする。

　日本基準１９年９月期実績との比較で２０．０％増収、２．２倍最終増益となる。需要が高水準に推移し、稼働人数増加、稼働率上昇、単価上昇、採用効率化などで大幅増収増益見込みとしている。前期の採用投資の収益化やグループ企業の連携も推進する。

　セグメント別計画は、建設技術者派遣の売上高が１４．５％増の４１０億円、利益が２７．０％増の７５億円、期末在籍人数が１１．５％増の６８００人、エンジニア派遣の売上高が３５．１％増の２０８億円、利益が９．０倍の１２億円、期末在籍人数が９．９％増の４０００人としている。収益拡大を期待したい。

　第１四半期（日本基準）は、売上高が前年同期比２７．６％増の１５０億８４百万円、営業利益が２３．０％増の１５億２５百万円、経常利益が２２．４％増の１５億４２百万円、純利益が１４．５％減の７億２８百万円だった。純利益は法人税等の増加で減益だが、技術者の増員、派遣単価の上昇、Ｍ＆Ａ効果などで大幅増収・営業増益だった。

　建設技術者派遣は１９．１％増収で３４．０％増益、エンジニア派遣は４４．３％増収だが売上原価の増加で４８．１％減益、その他は３．８倍増収だがのれん増加で赤字拡大した。期末技術者数は建設技術者派遣が１２．０％増の６０７８人、エンジニア派遣が３６．２％増の３７０３人だった。

　第１四半期の進捗は概ね計画水準としている。通期も収益拡大を期待したい。

■２１年９月期営業利益１００億円目標

　中期経営計画（１９年９月期～２１年９月期）では、目標値に２１年９月期売上高７６２億円、営業利益１００億円、純利益６８億円を掲げている。株主還元策は１８年９月期以降、１株当たり配当額３５円以上を維持する。ＲＯＥは３０％以上を目指す。

　セグメント別には、建設技術者派遣の売上高５８０億円、営業利益８０億円、期末技術者数７８００人、エンジニア派遣の売上高２５０億円、営業利益１８億円、期末技術者数５５００人としている。

■株主優待制度は９月末の株主対象

　株主優待制度は毎年９月３０日時点の３単元（３００株）以上保有株主を対象としている。保有株式数に応じて贈呈されるポイントを、特設サイト内の商品・サービスと交換（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は調整一巡

　株価は上値を切り下げる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。２月１７日の終値は８４４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７０円５９銭で算出）は約１２倍、今期予想配当利回り（会社予想３５円で算出）は約４．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１５５円７５銭で算出）は約５．４倍、時価総額は約６６５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）