医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）の株価は、今期（１５年３月期）業績見通しの増額修正を好感して１１月２７日高値６９８円まで急伸した。その後は利益確定売りで一旦反落したが、６００円近辺から切り返しの動きを強めている。好業績見通しを評価する流れに変化はなく、目先的な過熱感が解消して１１月高値を試す展開だろう。

　人工関節製品、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が１３年３月期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販、自社製品比率上昇による売上原価率改善効果で収益改善基調だ。米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得している。高齢化社会到来を背景として中期的に収益拡大が期待される。

　自社製新製品の動向としては、米国で１４年１月から米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「ＢＫＳ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」と「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」を販売開始した。日本では１４年５月から人工膝関節製品「ＢＫＳオフセットティビアルトレイ」を販売開始した。１４年６月には米ＯＤＥＶ社製の人工股関節大腿骨ステム「ＯＶＡＴＩＯＮ　Ｔｒｉｂｕｔｅヒップシステム」とステムヘッド「ＯＤＥＶ　ＢＩＯＬＯＸ　ｄｅｌｔａセラミックヘッド」の薬事承認を取得し、１４年９月から販売開始した。米ＯＤＥＶ社は人口膝関節製品「ＫＡＳＭ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得して販売開始している。

　今期（１５年３月期）連結業績見通し（１０月３０日に増額修正）は売上高が前期比１６．３％増の１１０億円、営業利益が同８１．４％増の１２億円、経常利益が同２．１倍の１０億円、純利益が同９１．９％増の５億５０百万円としている。配当予想は前回予想（４月３０日公表）を据え置いて前期と同額の年間５円（期末一括）としている。

　第２四半期累計（４月～９月）は前年同期比２７．６％増収、同１１．７倍営業増益で、経常利益と純利益は黒字化した。米ＯＤＥＶ社製の人工関節製品や、自社開発の骨接合材料製品などが、日本国内および米国で想定以上に好調に推移した。販管費が想定を下回ったことも寄与して、７月３０日の増額修正値を上回る大幅増収増益だった。

　日本国内の売上高は同２８．３％増の３６億５８百万円、米国の売上高は同２６．０％増の１６億６１百万円だった。自社製品売上高比率は７９．０％で同５．１ポイント上昇し、売上原価率は２８．２％で同０．７ポイント低下した。

　通期ベースでも、米ＯＤＥＶ社製の人工股間接製品「オベーションヒップシステム」や脊椎固定器具「Ｐｏｇａｄａスパイナルシステム」、当社と米ＯＤＥＶ社が共同開発した骨接合材料製品「ＭＯＤＥ」シリーズなどが好調に推移して、国内の償還価格引き下げの影響を吸収する。自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与して大幅増益見通しだ。

　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４８．４％、営業利益が４１．０％、経常利益が４０．５％、純利益が３９．１％だが、下期には自社製品比率が一段と上昇して売上原価率は改善基調が期待される。なお想定為替レートは１米ドル＝１０６円としている。

　株価の動きを見ると、１０月３０日の今期業績見通しの増額修正を好感して８月高値５４８円を突破し、１１月２７日の高値６９８円まで急伸した。その後は利益確定売りで一旦反落したが、６００円近辺から切り返しの動きを強めている。自律調整の範囲であり、好業績見通しを評価する流れに変化はないだろう。

　１２月７日の終値６２８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０円７８銭で算出）は３０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は０．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４１７円６５銭で算出）は１．５倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調の形だ。また日足チャートで見ると２５日移動平均線が接近して目先的な過熱感が解消した。好業績見通しを評価する流れに変化はなく１１月高値を試す展開だろう。

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