神鋼商事＜８０７５＞（東１）は鉄鋼・非鉄金属関連の専門商社である。４月２８日に１５年３月期決算を発表した。株価は１６年３月期の減益予想で２８日に付けた年初来高値２８０円から一転して急反落したが、７日は小幅反発して売り一巡感を強めている。指標面の割安感が強く、２５５円近辺のボックスレンジ下限から切り返し展開だろう。

　鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う商社である。１３年６月発表の中期経営計画（１４年３月期～１６年３月期）では、神戸製鋼所＜５４０６＞グループの中核となるグローバル商社を目指し、数値目標として１６年３月期売上高１兆円、経常利益９０億円、海外取引比率４０％以上を掲げている。１４年７月には筒中金属産業が新設分割で設立した国内卸売事業会社の株式７０％を取得して子会社化した。

　１４年９月にはメキシコにおける線材二次加工拠点となる合弁会社を設立した。出資比率は当社４０％、メタルワン２５％、神戸製鋼所１０％、大阪精工１０％、メキシコＧｒｕｐｏ　Ｓｉｍｅｃ１０％、米Ｏ＆ｋ　Ａｍｅｒｉｃａｎ５％である。

　メキシコは世界の自動車・自動車部品メーカーの進出で自動車関連産業の成長が期待されており、自動車用ファスナーや冷間鍛造部品などの素材となる冷間圧造用鋼線を製造する。１５年９月に建屋完成、１０月に設備搬入、１２月に稼働を予定している。

　４月２８日に発表した前期（１５年３月期）の連結業績は売上高が前々期比３．５％増の８７０４億０７百万円、営業利益が同１８．３％増の６７億８８百万円、経常利益が同２３．６％増の６５億７５百万円、純利益が同２５．８％増の３９億７４百万円だった。鉄鋼や非鉄金属の好調が牽引して鉄鋼原料の価格下落などを吸収した。

　配当予想は４月２８日に２円増額修正して年間８円（第２四半期末３円、期末５円）とした。前々期との比較では２円増配となる。なおＲＯＥ（自己資本当期純利益率）は前々期比０．５ポイント上昇して１０．２％、自己資本比率は同１．２ポイント上昇して１０．２％となった。

　セグメント別（内部取引・全社費用等調整前、経常利益）に見ると、鉄鋼は取扱数量が減少したが価格上昇が寄与して５．２％増収、２７．２％増益、鉄鋼原料は取扱数量が増加したが価格下落が影響して６．９％減収、３８．７％減益、非鉄金属は自動車関連や半導体関連の好調が牽引して１７．７％増収、５１．９％増益、情報・機械は大型圧縮機や建設機械用輸入部材などが好調で１６．２％増収、８３．４％増益、溶材は造船向けや鉄骨溶接ロボットシステムなどが増加して８．８％増収、２．１倍増益だった。

　四半期別推移を見ると売上高は第１四半期（４月～６月）２１４０億４２百万円、第２四半期（７月～９月）２１２４億１６百万円、第３四半期（１０月～１２月）２１４０億７８百万円、第４四半期（１月～３月）２２９８億７１百万円、営業利益は第１四半期１４億９０百万円、第２四半期１５億５５百万円、第３四半期１８億２８百万円、第４四半期１９億１５百万円と好調に推移した。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（４月２８日公表）は売上高が前期比１．１％増の８８００億円、営業利益が同１３．１％減の５９億円、経常利益が同１３．３％減の５７億円、純利益が同１１．９％減の３５億円、配当予想が前期と同額の年間８円（第２四半期末４円、期末４円）としている。

　セグメント別の計画（内部取引・全社費用等調整前、経常利益）を見ると、鉄鋼は取扱数量増加で３．３％増収だが国内の人員増やメキシコ新工場の創業費用で２５．０％減益、鉄鋼原料は１７．３％減収だが在庫評価減戻り益などで５７．８％増益、非鉄金属は自動車関連などの好調で１５．４％増収だが販管費増加や配当収入減少で５．９％減益、情報・機械は大型圧縮機や建設機械用輸入部材などの好調で９．７％増収、２８．４％増益、そして溶材は７．０％増収、４．６％増益としている。

　世界的に自動車産業やエレクトロニクス産業の生産が高水準である。メキシコ新工場に関しては、１６年３月期は創業費用が先行するが、１７年３月期以降の収益寄与本格化が期待される。現中期経営計画（１４年３月期～１６年３月期）の目標達成は難しくなったが、グローバル展開の強化で中期的に収益拡大基調だろう。

　株価の動きを見ると、４月２８日の取引時間中に年初来高値２８０円を付けたが、１６年３月期の減益予想で一転して急反落し、５月１日の２５５円まで調整した。ただし７日は終値で前日比２円高と小幅反発して売り一巡感を強めている。

　５月７日の終値２５９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３９円５３銭で算出）は６～７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は３．１％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４７９円８４銭で算出）は０．５倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、５２週移動平均線がサポートラインとなって下げ渋る動きだ。指標面の割安感が強く、２５５円～２７５円近辺のボックスレンジ下限から切り返し展開だろう。