巴工業＜６３０９＞（東１）は機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開している。２０年１０月期減益予想で第１四半期は減益だった。第２四半期以降は新型ウイルス感染拡大による経済活動収縮の影響が懸念される。２１年１０月期の収益拡大を期待したい。株価は地合い悪も影響して昨年来安値を更新する展開だが、売り一巡して反発を期待したい。

■機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を展開している。

　１９年１０月期のセグメント別売上構成比は機械製造販売事業２７％、化学工業製品販売事業７３％、営業利益構成比は機械製造販売事業４１％、化学工業製品販売事業５９％だった。また地域別売上構成比は日本７９％、アジア１８％、その他３％だった。

　収益面では、機械製造販売事業が設備投資関連のため、第２四半期（２月～４月）および第４四半期（８月～１０月）の構成比が高くなりやすい特性がある。

■２０年１０月期減益予想で１Ｑ減益

　２０年１０月期連結業績予想は、売上高が１９年１０月期比８．１％増の４４７億円、営業利益が５．３％減の２２億５０百万円、経常利益が５．６％減の２２億５０百万円、純利益が４．４％減の１５億円としている。配当予想は１９年１０月期と同額の４７円（第２四半期末２３円５０銭、期末２３円５０銭）である。

　機械製造販売は、海外での機械販売や国内の官需向けの好調で売上高が２２．７％増の１３８億円だが、増加となる機械の利益率が低いため営業利益が２１．８％減の７億６０百万円の見込みとしている。化学工業製品販売は、化成品分野の紫外線硬化樹脂、機能材料分野および電子材料分野の半導体製造装置向け材料の増加を見込み、売上高が２．６％増の３０９億円、営業利益が６．１％増の１４億９０百万円の計画としている。

　第１四半期は、売上高が前年同期比６．３％減の９５億２４百万円となり、営業利益が９．０％減の５億３４百万円、経常利益が９．２％減の５億４０百万円、純利益が８．９％減の３億５５百万円だった。機械製造販売が１．０％減収、化学工業製品販売が７．７％減収と低調だった。

　第１四半期の進捗率は売上高２１．３％、営業利益２３．７％である。第２四半期と第４四半期の構成比が高い特性を考慮すれば概ね順調だが、第２四半期以降は新型ウイルス感染拡大による経済活動収縮の影響が懸念される。２１年１０月期の収益拡大を期待したい。

■２２年１０月期営業利益２６億円目標

　２０年１月策定の新中期経営計画では、目標値として２２年１０月期売上高４９０億円（機械１４０億円、化学品３５０億円）、営業利益２６億円（機械９億円、化学品１７億円）、経常利益２６億円、ＥＢＩＴＤＡ３０億円、純利益１７億円、ＲＯＥ（純資産利益率）５．７％を掲げた。

　重点施策としては、海外事業拡大の継続、さらなる収益性向上、環境負荷軽減、資本効率改善、成長に向けた積極投資、働き甲斐のある職場環境の構築と人材育成を推進する方針だ。

■株主優待制度は１０月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年１０月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、ワイン（当社関連会社取扱商品）１本を贈呈する。

■株価は売り一巡

　株価は地合い悪も影響して昨年来安値を更新する展開だが、売り一巡して反発を期待したい。３月１６日の終値は１５５４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１５０円３３銭で算出）は約１０倍、今期予想配当利回り（会社予想の４７円で算出）は約３．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２８９２円４１銭で算出）は約０．５倍、時価総額は約１６４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）