クリーク・アンド・リバー社＜４７６３＞（東１）はクリエイティブ分野を中心にエージェンシー事業、プロデュース事業、ライツマネジメント事業を展開し、事業領域拡大戦略を加速している。２０年２月期大幅増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は地合い悪で昨年来安値を更新する形だが、売られ過ぎ感を強めている。反発を期待したい。

■クリエイティブ分野中心にエージェンシー事業やプロデュース事業を展開

　クリエイティブ分野（映画・ＴＶ番組・ゲーム・Ｗｅｂ・広告・出版等の制作）で活躍するクリエイターを対象としたエージェンシー（派遣・紹介）事業、プロデュース（制作請負・アウトソーシング）事業、ライツマネジメント（著作権管理）事業を主力としている。

　１９年２月期のセグメント別売上構成比は、日本クリエイティブ分野７５％、韓国クリエイティブ分野０％、医療分野１３％、会計・法曹分野７％、その他（ＩＴ分野のエージェンシー事業、新規事業など）６％である。

　なお韓国クリエイティブ分野は、ＴＶマーケット関連事業を新設会社に承継してＣＲＥＥＫ＆ＲＩＶＥＲ　ＥＮＴＥＲＴＡＩＮＭＥＮＴを１８年２月期第２四半期から持分法適用関連会社としたが、２０年１月９日付で株式を追加取得し、改めて連結子会社化した。２１年２月期に売上高約３４億円のプラスインパクトを見込んでいる。

　収益面では、医療分野の売上と利益が季節要因で第１四半期と第２四半期に偏重するため、全体としても上期の構成比が高い特性がある。主力の日本クリエイティブ分野は売上・営業利益とも拡大基調である。新規事業分野は人件費などの費用が先行するが順次収益化を見込んでいる。

■事業領域拡大戦略を加速

　Ｍ＆Ａも積極活用して事業領域拡大戦略を加速し、新規エージェンシー事業として建築、ファッション、シェフ、プロフェッサー、ドローン、舞台芸術、リサーチャー（研究開発支援者）、また新規サービスとしてＪＵＲＩＳＴＥＲＲＡ、プロフェッショナルメディア、ＶＲ　Ｊａｐａｎ、Ｉｄｒａｓｙｓ、エコノミックインデックス、クレイテックワークス（１８年７月シリコンスタジオから承継したゲームコンテンツ開発・運営事業のスタジオリボルバーを商号変更）を展開している。

　ＶＲ関連では２０年１月子会社ＶＲ　Ｊａｐａｎが、コニカミノルタジャパンおよびＮＴＴドコモとの５Ｇを活用した共同実証実験において、３６０度映像という大容量データを１秒以下の低遅速で配信することに成功した。

　ＡＩ・ロボット関連では、１８年１月ＡＩプラットフォーム「ＳｍａｒｔＲｏｂｏｔ」開発の台湾インツミットに出資し、システム開発の新会社Ｉｄｒａｓｙｓを共同で設立した。１９年６月にはクラウドＡＩプラットフォーム「ＭＡＧＥＬＬＡＮ　ＢＬＯＣＫＳ」を使ったＡＩ予測モデル構築支援サービスを開始した。

　１９年９月にはジェイアール東日本企画と共同で、データドリブンマーケティング事業を推進する新会社ＪＤＤＬを設立した。また子会社クレイテックワークスが、インタラクティブブレインズの３ＤＣＧアバター事業、ＶＲ事業、コンテンツ開発事業を譲り受けた。

　なお１８年３月東大発バイオベンチャーのＣＯ２資源化研究所（ＵＣＤＩ）に出資し、水素と二酸化炭素から菌体を培養してＢｉｏｆｅｅｄｓ（バイオフィーズ：飼料蛋白素材）やバイオ燃料の資源化を目指す研究開発に協力している。

■２０年２月期大幅増益予想

　２０年２月期の連結業績予想は、売上高が１９年２月期比１１．６％増の３３０億円、営業利益が４８．８％増の２３億５０百万円、経常利益が４８．２％増の２３億５０百万円、純利益が４９．５％増の１４億５０百万円としている。配当予想は３円増配の１５円（期末一括）である。

　日本クリエイティブ分野の増収効果や売上総利益率改善効果が牽引する。本社移転に伴って家賃・償却費が増加するが、前期計上した一時的費用の一巡、新規事業の黒字化も寄与して大幅増益予想である。

　セグメント別営業利益（連結調整前）の計画は、日本クリエイティブ分野が４６％増の１５億８０百万円、医療分野が３１％増の７億円、法曹・会計分野が２３％増の１億８０百万円、その他が５百万円の黒字としている。なお新規分野ではファッション、シェフ、プロフェッサーの黒字化を見込んでいる。また新規サービスのＶＲ　Ｊａｐａｎ、Ｉｄｒａｓｙｓ、エコノミックインデックス、クレイテックワークスは投資段階だが、赤字幅が縮小する見込みだ。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比１１．１％増の２４５億４２百万円、営業利益が１８．９％増の１６億５５百万円、経常利益が１９．３％増の１６億６０百万円、純利益が２６．８％増の１０億２８百万円だった。プロデュース・派遣・紹介を中心に既存事業が順調に推移し、新規事業も伸長して２桁増収だった。コスト面では戦略的な人員増強や本社移転によって人件費・地代家賃・償却費が増加したが、増収効果で吸収した。

　セグメント別営業利益（連結調整前）は、日本クリエイティブ分野が子会社クレイテックワークスの自社開発スマホゲーム「パレットパレード」の不振で２．９％減の８億１５百万円、医療分野が紹介の好調で３５．０％増の８億１０百万円、法曹・会計分野が紹介の好調で２．４倍の１億９４百万円、その他が韓国ゲーム事業の配信遅れやＡＩ関連への先行投資などで１億６１百万円の赤字（前年同期は１億１９百万円の赤字）だった。

　第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．４％、営業利益が７０．４％である。医療分野が第１四半期と第２四半期に偏重することを考慮すればやや低水準の形だが、通期ベースでも収益拡大を期待したい。なおクレイテックワークスの「パレットパレード」は方針を転換し、移管を検討中としている。

■株価は売られ過ぎ感

　株価は地合い悪で昨年来安値を更新する形だが、売られ過ぎ感を強めている。反発を期待したい。３月１６日の終値は６９３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６８円０４銭で算出）は約１０倍、今期予想配当利回り（会社予想の１５円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３４円９０銭で算出）は約２．１倍、時価総額は約１５７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）