ジェイエスエス＜６０７４＞（ＪＱ）はスイミングスクールを全国展開し、スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。２０年３月期は会員定着率改善などで増収増益予想である。なお３月１３日に日本テレビホールディングス＜９４０４＞との業務資本提携を発表した。シナジー創出で収益拡大を期待したい。株価は地合い悪化で昨年来安値を更新したが、売り一巡して反発を期待したい。

■スイミングスクール運営首位

　スイミングスクールを直営と受託で全国展開している。１９年３月期末の事業所数は直営６３ヶ所、受託２１ヶ所、合計８４ヶ所（うちコンパクトプール１５か所）である。スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。

　１９年３月期末の会員数は、子供会員が８万６８０１人（うち選手・育成５７２７人）、大人会員が１万１６０１人、合計が９万８４０２人である。なお育成選手実績として、瀬戸大地選手や渡部香生子選手など多くのオリンピック出場選手を輩出している。

　スクール事業の強みには、総合フィットネスクラブとの比較で景気に左右され難いという点がある。入会から四泳法習得まで２～３年の安定した在籍が期待され、ベビーからの入会や選手コースへの進級で長期在籍の可能性も高まる。大人会員は高齢者が中心で、生涯スポーツ化も期待される。

　収益拡大に向けた施策として、世界レベルを目指す選手・育成コースの会員数拡大、水泳インストラクター養成講習会開催など人材育成、独自の多段階進級システムや顧客満足度向上による退会防止、会員向けグッズ販売やグループ外スクール向けスイミング用品販売の拡大、水中健康運動器具の開発、キッズ体育の強化、イニシャルコスト・ランニングコストを軽減するコンパクトタイプのスイミングクラブの展開などを推進している。

　なお３月１３日にニチイ学館＜９７９２＞との資本業務提携の解消、および日本テレビホールディングス＜９４０４＞との業務資本提携を発表した。日本テレビホールディングスがニチイ学館から株式取得（３月２３日予定）して筆頭株主となる。日本テレビホールディングスのグループ会社でフィットネスジムを展開するディップネスと協業してシナジーを創出する。

■２０年３月期増収増益予想

　２０年３月期業績（非連結）予想は、売上高が１９年３月期比２．４％増の８９億４２百万円、営業利益が６．９％増の５億０４百万円、経常利益が３．２％増の５億０１百万円、純利益が０．５％増の３億１９百万円としている。配当予想は２円５０銭増配の１７円５０銭（第２四半期末８円７５銭、期末８円７５銭）である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比０．８％減の６６億２０百万円、営業利益が２．５％増の４億１１百万円、経常利益が２．３％増の４億１６百万円、純利益が５．０％増の２億６４百万円だった。微減収だが売上原価の減少で増益だった。全事業所の会員数は０．０％増の１０万１７０４名となった。キャンペーン効果などで入会者獲得が順調に推移し、前期減少した在籍者数が回復した。

　通期は会員定着率改善、着実な新規出店、商品販売拡大などで増収増益予想としている。第３四半期累計の進捗率は売上高７４．０％、営業利益８１．５％と概ね順調だった。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日の年２回、１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施している。保有株式数に応じて優待券（詳細は会社ＨＰ参照）を贈呈する。

■株価は売り一巡

　株価は地合い悪化で昨年来安値を更新したが、売り一巡して反発を期待したい。３月１７日の終値は３９８円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ７９円４９銭で算出）は約５倍、今期予想配当利回り（会社予想の１７円５０銭で算出）は約４．４％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ７０７円７３銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約１６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）