テンポイノベーション＜３４８４＞（東１）は、飲食業を中心とする出店希望者向けに居抜き店舗を転貸借する店舗転貸借事業を展開している。２０年３月期増収増益予想である。飲食業が新型コロナウイルス感染拡大で打撃を受けているため、その一時的影響が目先の懸念材料として意識されるが、中期成長基調に変化はないだろう。株価は急落して上場来安値に接近する場面があったが、売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。

■飲食業の出店希望者向け居抜き店舗転貸借事業

　首都圏一都三県（特に東京都）において、飲食業の小規模事業者を中心とする出店希望者向けに、居抜き店舗を転貸借する店舗転貸借事業を展開している。

　店舗転貸借事業は、仲介ではなく、サブリースでもなく、不動産業における第６のカテゴリーと位置付けている。不動産オーナーにとっては賃貸料収入の安定、不動産会社にとっては仲介収益機会の獲得、店舗出店者にとっては出店費用の削減、店舗撤退者にとっては閉店コストの削減というメリットがある。また飲食業は他の産業との比較で、開業・廃業による入れ替わりが激しいため、市場機会が豊富という特徴もある。

　保有物件数（転貸借物件数）の増加に伴って賃料収益（ランニング収入）を積み上げるストック型ビジネスモデルである。１９年１２月末時点の転貸借物件数は１９年３月期末比１７５件増加の１６３４件となった。

　２０年３月期第２四半期から、報告セグメントに不動産売買事業を追加した。不動産業者との関係強化を目的として、一定の保有枠の中で資金効率を重視して売買を行う。

　なおクロップス＜９４２８＞の連結子会社だが、営業上の取引はなく経営上の独立性を確保している。またＥＳＧへの積極的な取り組みとして、飲食店舗を活用した子ども食堂を開催している。１９年５月２４日～２０年１月３１日の実績は参加店舗１５店舗、総開催数１１４回、総来店数４６２人だった。

■２０年３月期増収増益予想

　２０年３月期業績（非連結）予想は売上高が１９年３月期比２１．７％増の１００億１７百万円、営業利益が９．２％増の８億０１百万円、経常利益が１２．３％増の８億０２百万円、純利益が７．０％増の５億４５百万円としている。配当予想（１月３０日に期末２円増額修正）は、１９年１２月１１日付株式２分割遡及換算後で１９年３月期比２円増配の９円（期末一括）としている。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比２２．９％増の７４億３１百万円、営業利益が２０．６％増の６億６５百万円、経常利益が３０．２％増の６億８９百万円、純利益が３１．６％増の４億８１百万円だった。販管費が増加したが、成約数が３２件増加の２９２件、転貸借物件数が２３９件増の１６３４件と順調に増加し、不動産売買における高粗利案件も寄与して大幅増収増益だった。なお不動産売買は第４四半期計上予定の案件が第３四半期に前倒しになったとしている。

　第３四半期累計の進捗率は売上高７４．２％、営業利益８３．１％と順調である。通期計画では期末の転貸借物件数を、１９年３月期末比２８１件増加の１７４０件としている。飲食業が新型コロナウイルス感染拡大で打撃を受けているため、その一時的影響が目先の懸念材料として意識されるが、中期成長基調に変化はないだろう。

■株主優待制度は３月末対象でジェフグルメカード３０００円分

　株主優待制度は毎年３月末時点の１単元（１００株）以上保有株主を対象として、全国共通お食事券ジェフグルメカード３０００円分を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は反発の動き

　株価（１９年１２月１１日付で株式２分割）は急落して上場来安値に接近する場面があったが、売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。３月２５日の終値は７１８円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ３０円６０銭で算出）は約２３倍、今期予想配当利回り（会社予想の９円で算出）は約１．３％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２３６円３８銭で算出）は約３．０倍、時価総額は約１２８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）