トシン・グループは売り一巡、20年5月期増益予想で3Q累計概ね順調

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 トシン・グループ<2761>(JQ)は首都圏中心に電設資材などの卸売事業を展開している。20年5月期増益予想である。第3四半期累計は営業減益、経常・最終増益で、進捗率は概ね順調だった。収益拡大を期待したい。株価は地合い悪化でモミ合いから下放れの形となったが、売り一巡して出直りを期待したい。

■首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開

 首都圏中心に電設資材や住宅設備機器などの卸売事業を展開している。小口多数販売、専門部署による得意先営業活動支援サービスなどを特徴とし、事業基盤強化や収益拡大に向けて、取扱商品や営業拠点網の拡充を推進している。

 収益面では、新設住宅着工戸数など建設関連投資の動向が影響し、第4四半期(3月~5月)の構成比が高い特性がある。利益還元については、将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保する一方で、財務状況、利益水準、配当性向などを総合的に勘案して、前年実績を下回らない安定した配当を実施することを基本方針としている。

■20年5月期増益予想で3Q累計概ね順調

 20年5月期(20日締め)連結業績予想は、売上高が19年5月期比1.1%増の445億円、営業利益が2.1%増の22億75百万円、経常利益が1.4%増の31億30百万円、純利益が1.0%増の20億50百万円としている。配当予想は19年5月期と同額の56円(第2四半期末28円、期末28円)である。

 新規得意先開拓や既存得意先の深掘り、リフォーム需要や省エネ関連需要の取り込みを推進するが、新築住宅着工戸数減少や競合激化など厳しい市場環境で利益横ばい予想としている。やや保守的だろう。

 第3四半期累計は売上高が前年同期比0.1%増の325億90百万円、営業利益が2.5%減の16億32百万円、経常利益が2.2%増の23億12百万円、純利益が5.9%増の16億04百万円だった。新築住宅着工戸数が減少傾向で厳しい事業環境が続いているが、採算重視の営業活動などで営業利益は微減益にとどまった。

 第3四半期累計の進捗率は売上高73.2%、営業利益71.7%と概ね順調である。第4四半期は新型コロナウイルス感染拡大の影響に注意が必要となるが、収益拡大を期待したい。

■株価は売り一巡

 株価は地合い悪化でモミ合いから下放れの形となったが、売り一巡して出直りを期待したい。3月31日の終値は5670円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS251円42銭で算出)は約23倍、今期予想配当利回り(会社予想の56円で算出)は約1.0%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS4397円96銭で算出)は約1.3倍、時価総額は約647億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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